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涡越校敲刻旖崴愕模蚵羲皆诮灰字氨匦朐诰凸究⒆诺谋Ｖそ鹫嘶Вü刻於员Ｖそ鹫嘶У慕崴悖Ｖそ鸲疃任衷诔跏妓降�75％左右。（3）合约的买方或卖方可以在交割日之前采取对冲交易结束期货交易的头寸而无需进行最后的实物交割，从而提高了期货市场的流动性。（4）合约交易是标准化的，表现在合约的数量、合约交割的日期、合约交割的地点等方面完全标准化。
金融远期与金融期货有明显的区别，主要有以下几方面：（1）交易场所。金融远期交易一般没有固定的场所，是一个无形的分散的市场，而金融期货交易须在有形的交易所里面进行，并受到严格的交易规则的约束，因而期货市场是一个有序的、规范的和统一的市场。（2）结算方式。金融远期合约签订后，在合约期间不能结算，必须在到期日才能交割清算。而金融期货是每天结算的，保证金账户每天清算。（3）标准化程度。金融远期遵循“契约自由”的原则，即与交易有关的如标的物的质量和数量，交割时间与交割地点，支付货币与其汇率的确定等都是根据交易双方的需要通过协商确定的；而金融期货是标准化的，合约对交易涉及到的主要条件都用规范的条款确定下来，只有价格是在交易双方成交时根据市场行情确定。（4）定价方式。金融远期合约的交割价格由交易双方直接谈判并私下确定，而金融期货的价格是在交易所中由众多买方和卖方通过经纪人在场内公开竞价形成的。（5）履约方式。金融远期合约是非标准化的，转让合约则需要征得对方同意方可，因而绝大多数合约都需要在到期时实物交割。而金融期货是标准化的，合约期间无须对方同意即可在交易所内通过平仓来结清自己的头寸并把履约权利和义务转让给第三方。（6）信用关系。金融远期违约风险的大小取决于交易双方的信用度，因此签约时必须充分掌握对方的资信信息；而金融期货的违约风险不是由交易对方承担，而是取决于交易所或清算公司，因此在期货交易中交易双方可以完全互不了解。（7）违约风险。金融远期合约的一方违约，另一方就要承担违约风险损失，为此，签约时需要附加缴纳定金和第三方担保等防范违约风险的措施；金融期货的违约风险由交易所或清算公司承担，而交易所或清算公司通过保证金制度管理风险，因此金融期货的违约风险极小。
金融期货主要有利率期货、外汇期货和股指期货等。利率期货的标的物是利率，是指标的资产价格依赖于利率水平的期货合约。市场上常见的利率期货有长期和短期国债期货以及欧洲美元利率期货等。外汇期货的标的物是外汇，比如美元、欧元、日元、瑞士法郎等。而股指期货的标的物是股价指数，由于股价指数是一种特殊商品并没有具体的实物形式，因而在交易时需要把股价指数的点数换算成货币单位进行结算，例如芝加哥商品交易所S＆P500指数期货的每份合约价格规定为指数点数乘以500美元。这种没有实物的交割的特点是与其它标的物期货的最大区别。
（三）金融期权
期权（Option）亦称选择权，金融期权是指赋予其购买者在规定期限内按双方规定的价格购买或出售一定数量某种基础金融资产的权利的合约。
按期权的买者执行期权的时限划分，有美式期权和欧式期权之分。美式期权允许买者在期权到期前的任何时间里执行期权，而欧式期权的买者只能在期权到期日才能执行期权。如按期权买者的权利来划分，期权又可分为“看涨期权”（也叫择购期权）和“看跌期权”（或叫择售期权），凡赋予期权买者购买标的基础金融资产权利的合约就是看涨期权，凡赋予期权购买者出售基础金融资产权利的合约就是看跌期权。若按期权合约的标的基础金融资产来划分，金融期权又可以分为货币期权（外汇期权）、利率期权、股票期权、股票指数期权、金融期货期权等等。
金融期权与金融期货的主要区别有：（1）标准化。金融期货是标准化的，而金融期权不全是标准化的，有些场外期权交易就是非标准化的。（2）权利与义务。金融期货交易的双方都被赋予相应的权利和义务，并在合约到期时必须执行；金融期权只赋予合约的买方权利，而卖方没有任何权利，合约的卖方必须在对方履约时进行对应买卖标的物的义务。（3）保证金。金融期货交易的双方都需交纳保证金，而期权的买者因其亏损不会超过已支付的期权费，所以无需交纳保证金，对于期权的卖者，如果是在交易所交易的则需要交纳保证金，如果是在场外交易的，缴纳与否取决于当事人意见。（4）保值与风险。金融期货合约对于交易双方来说面临的风险是无限的，其中，利用合约保值者既转移了风险损失，也转移了风险报酬；而金融期权交易的买方风险是有限的，因为支付期权费后就可转移风险损失，并可能获得无限的风险报酬（看涨期权），或有限的风险报酬（看跌期权）；而对于卖方，其风险损失可能是无限的（看涨期权），也可能是有限的（看跌期权），其风险报酬是有限的，因为获取的是期权费。
（四）金融互换
金融互换简称互换（Swap），主要有利率互换（Interest Rate Swaps）和货币互换（Currency Swaps）两种基本类型。利率互换是指两个独立的借款人各自借取一笔资金，其币种、金额和贷款期限均相同，但计息方法不同；双方达成协议，各自按对方的利率水平替对方还息，在整个交易过程中都不交换实际的本金。货币互换指两个独立的借款人各以固定利率筹资，借取一笔到期日相同，计息方法相同，但币种不同的贷款，然后双方直接或通过中介机构（银行）签订货币互换合约，按期用对方借进的货币偿还本金和利息。
国际金融市场上金融互换交易量很大，据国际清算银行统计，到2004年底，全球场外交易市场的利率互换和货币互换合约的名义数额为155。6万亿美元，占总额的比重达到62。7％。金融互换之所以能受到市场的广为欢迎，是因为这种工具具有如下优点37＇36＇：（1）降低融资成本；（2）减少信用风险；（3）防范利率与汇率风险；（4）优化债务与资产的管理；（5）扩展表外业务；（6）资金来源多样化；（7）广泛应用于债券市场；（8）规避税收。
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第五节 世界黄金市场
黄金市场（Gold Market）也是国际金融市场的一个重要组成部分，并和其它专业性金融市场有着密切的联系。世界黄金市场行情的变动和发展的态势，对整个国际金融市场以及各国的经济都会产生较大的影响。
一、世界黄金市场
黄金市场是世界各地黄金买卖交易的中心。目前世界上共有40多个黄金市场，这些市场虽然分布在世界各地，但由于时差的因素，正好使几个主要黄金市场（如伦敦、纽约、香港等）的营业时间相衔接，近年来，现代化的远程通讯技术和互联网已经将这些市场连为一体，形成了全球性的黄金市场。
世界黄金市场的参与者主要有：开采或销售黄金的企业、跨国集团公司；国际金商、大银行；各国中央银行；国际金融机构；以黄金用于工业的企业；以及为了保值或投机目的而参与黄金买卖的企业或个人。从世界黄金市场的供给状况上看，该市场的黄金来源主要有三条途径：一是来自各国金矿开采，据有关资料统计，20世纪80年代世界黄金产量在每年1 700～2 100吨之间，而20世纪90年代中期每年在2 000吨左右，到2002年，黄金年产量达到2 600吨。二是国际金融机构，各国中央银行或私人出售黄金，如国际货币基金组织在1976年～1980年间以拍卖的方式出售总计778吨的黄金。三是一些国家在黄金市场上出售金币或发行黄金证券，如南非在1967年～1980年间出售了2 900万枚克鲁格兰特金币，总量达902吨等等。
对黄金的需求来自三个方面：（1）作为工业用途。主要用在高科技工业、首饰业、医疗机械业等。（2）作为官方储备资产。据统计，在20世纪90年代初期，国际货币基金组织、世界各国的中央银行等所拥有的黄金储备资产总计约为3。6万吨，后由于美国和前苏联及东欧国家冷战结束，主要工业国家的通货膨胀得到控制、以及欧元区的形成等原因，许多国家的