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一类是不痛不痒的，不是救命的药，比如消化、咳嗽、感冒药之类的。我们偏爱的企业是生产救命药的这种，最典型的代表就是恒瑞医药。
目前我们股票池的股票集中在一批我们认为未来三年都能够保持高速增长的企业，或者是业绩反转的企业上，主要是一些生产化学药品的企业。
持股数量我们采取适度集中原则，一般集中在6~8只个股上。因为分散没有意义，一只基金配进去很多股票，风险敞口很大。一跌的话，可能二三十只都跌；而涨起来的话呢，每个股票贡献的盈利又小。巴菲特说过，分散投资是毫无道理的。我也非常认同他的观点。
板块轮动机会很多
《财商》：你觉得医疗板块投资风险主要来自哪里？你们如何进行风险控制？
姜广策：最主要的风险是估值，必须考虑到要有充足的安全边际。我们会精选个股，通过仓位来控制风险，轻易不会满仓，一般保持在五成上下。在最主要的升段仓位会加上去，可能瞬间加到90％，等这波利润拿到以后仓位立马降下来。最低的时候可能空仓，像从容医疗一期6月30日成立的前半段时间都是空仓，本周一（8月16日）我们已经开始降低仓位，降到五成以下。
《财商》：你觉得你过去的经验对你现在做投资最大的帮助在哪里？
姜广策：从专业方面讲，我们现在基本上看一下公司的产品线，就可以知道这家企业的未来成长空间如何。另外在过去4年做医药销售时，认识了很多朋友，现在的很多信息来源都是一手的。
《财商》：有观点认为，行业基金可能会受限于投资范围过窄，你如何看待这个问题？
姜广策：其实投资范围不会窄，医疗板块目前接近160只股票，轮动的机会很多。每波医药行业的上涨是有规律的，最先涨的都是那种“白马”或者说质地最好的公司。像7月2日由于发改委的政策，医疗板块跌到谷底，最先反弹上来的是恒瑞医药、双鹭药业等，这些都是好公司。但到了这周一的上涨，涨幅排前十的很多股票是没有业绩支撑的，只是沦为游资的筹码。炒到这种情况下，医药股行情已经接近巅峰，需要开始小心风险。
同时医药股最大的特点是差异性很大，企业有不同的发展阶段，有的企业可能是年初业绩已经出来，上半年涨得特别好；有的企业可能要到下半年业绩才会出来，下半年能够涨起来。这是医药行业本身的规律，我们基本上采取的是行业内轮动的操作手法。但是不会参与题材性的股票，必须要有业绩支撑。要把风险控制放在第一位。
《财商》：你觉得未来医药企业的主要竞争焦点会集中在哪里？
姜广策：未来医药企业的竞争首先是产品线的竞争，医药企业必须要有后续源源不断的产品线出来，才能支撑企业持续的发展。目前整个中国医药行业研发投入相当低，美国平均研发投入是销售收入的15％~20％，中国可能连5％都达不到。反过来，中国是营销广告费用占15％~20％，医药行业还是低水平竞争时代。
中国未来很难出现像辉瑞制药这样的公司，这和我们国家的科研体制有关，能够把仿制药做好就不错了。我们没有原创的研发能力。但这一点也并不会制约未来中国医药行业的发展，因为目前可抄的东西还是很多的。到2012年左右，会有大批的专利药到期，这意味着我们有更多机会可以开始做仿制药。
姜广策：医药板块未来5年将翻番
2010…08…17
昨日，感染了“超级病菌”的医药股继续演绎上周的疯狂，联环药业上午开盘便强势封停；海正药业连续三日上涨，涨幅超过16个百分点。受生物医药“十二五”规划将会在本月底出台消息的影响，莱美药业、达安基因、安科生物等等生物医药类个股也纷纷冲击涨停。
医药板块估值偏高
从容投资合伙人、从容医药1期基金经理姜广策提醒投资者，这几天受追捧的医药个股中，大部分缺乏业绩支撑；目前医药板块的估值已经偏高，建议投资者注意风险。
作为曾有过8年医药研发经验的生物制药博士后，姜广策认为，此次“超级病菌”事件只是个游资炒作题材。他指出：“这种名为NDM…1的细菌耐氧性较强，所以有效的抗生素不多。其中一个有效的抗生素便是万古霉素，国内海正药业等厂家有生产。但这种超级细菌只是个别案例，对上市医药公司的影响极小。”
姜广策指出：“医药股每一轮上涨首当其冲的永远是一批业绩确定的好公司，而上涨的末端往往是一些缺乏业绩支撑的题材股。随着板块整体估值的上扬，必然会带来一波调整。”
卖方分析师中，对医药股近期走势也较多持谨慎观点。东海证券医药行业研究小组认为“超级细菌事件”是市场做多热情宣泄的对象之一，同时建议介入的投资者需严格控制好风险。
但从长期来看，上述分析师指出：“医药行业由于具备需求刚性的特点且受益于人口老龄化、城镇化和新医改等因素的影响，至少在十年内将保持稳定、快速的增长，其确定性增长和弱周期性的特点，使得其成为不可多得的兼具防御性及成长性的板块。”
机构长期热情仍在
从机构方面看，医药股目前整体较高的估值水平并没有影响其对于板块的长期热情。
据悉，从容本周将发行其从容医药2期产品。此前，由姜广策主导的从容医药1期规模约一亿，成立一个多月来净值增长率达到14％。公募方面，汇添富也将于近期发行其国内首只专注医药的单一行业基金。
姜广策表示看好医药行业的最核心逻辑在于，目前我国人口红利正逐步消失，劳动力无限供给的状态已近结束了，人的价值正在逐步提高，人的健康需求在逐步改善，未来发展空间巨大。
“从长期来看，各国卫生保健市场均跑赢市场。未来中国医药行业将步入黄金十年；国内医药工业和医药商业的行业集中度和创新力都还有很大的提升空间。未来30年中国医药应该是能长期战胜市场的一个行业。”姜广策认为。
“人口老龄化、政府卫生支出增加、医疗改革等因素也是推动行业增长的重要原因。”姜广策表示，“如今医药股的整体市值只占到A股的5％，我们认为这个板块在5年内至少翻一番，整个医药行业也将维持年均25％的收入增长。”
他指出，“目前我国60岁以上老年人口占世界的比例超过1/5，居世界首位，并且还在以年均3。2％的速度递增，几近总人口增长速度的5倍。老年人口总量的迅速膨胀以及占总人口比例的迅速提高将成为推动医药市场扩容的重要因素。”
而对于近期介入时机，姜广策表示：“我认为对于医药板块25到30倍是一个合理的估值水平，中报行情结束与三季报公告前的真空期，部分医药股将回调至合理区间。”
姜广策：要么第一 要么唯一
2010…08…22
他从来没想过要当一名基金经理，这一切都是天时地利。
作为首位行业基金经理的姜广策，因其在医药领域15年的深耕细作以及博士后的头衔，被人习惯地称做“姜博”。
姜博在成为上海从容投资有限公司的医药基金经理前，与投资圈的交往并不多。然而就在去年10月，与从容投资领军人物吕俊一次不经意的会面，思路的偶然碰撞，一个念头却深植两人脑海：成立专注于投资医药的行业基金，时机业已成熟。
于是会面后吕俊很快为推出新的医药基金做出各项准备。而姜博与其原服务的元大证券的劳动合同今年4月1日到期，就立即加盟从容成为合伙人。两月后的6月30日推出第一只产品从容医药一期，姜博任基金经理。8月17日的基金净值为1。16元。
兵贵神速。
8月9日获批，拟定8月30至9月17日募集资金的汇添富医药保健股票型证券投资基金已经不能再称为严格意义上的第一只行业类基金了。但是私募、公募同时扎堆医药领域淘金的热闹，确是彰显基金投资进一步专业化的标志。
对于吕俊，发起设立专业化更强的行业基金不仅带来管理规模上的扩展，也带来从容作为私募其品牌和个性上的提升；而对于姜博，则是其职业生涯划时代的开始。“投资，多么带劲儿的工作啊！”
但是姜博与其他由分析员而来的基金经理稍有不同，他是老酒换新瓶。其以往的同事都说他个性内敛，话不多，前半人生都与医药为伍。由中山大学有机天然药�