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头一回见识泡沫，中国老百姓开了眼，从那以后，我们更是不断地与之打交道。
人生的财富膨胀离不开机遇，而最好的机遇几乎总是毫不例外地出现在一轮泡沫的生灭过程中。
永远远离泡沫的人可能永远也没有重大的财富机遇，务必要抓住泡沫的机遇，掘得人生的若干桶金；同样不要忘记，要么及时地离开泡沫保住金子，要么能忍常人之不能忍担常人之不能担，抗过风雨，自见彩虹。
当然，第一种办法容易多了。
＇20＇引子
在本书中，我们已经看到了四次财富机遇，从严格意义上说，它们都不是特别“完美”的机遇。
为什么？一个理由是累，第二个理由是难。
搞个体户、乡镇企业的那份艰辛，过来人都明白。刘家兄弟当年创业时，天天走街串巷推销，累得膝盖受损差点落下残疾，没办法，搞实业就是靠消耗人的健康为代价的。
钻双轨制的空子或者到海南倒房产相对没这么累，可是那买卖门槛极高，撤退时的难度又极大。
首先得有条子，条子背后是要有路子，路子无非两条，一是你有个好爸爸，二是你去认干爸爸给人当孝子。哪个都很难。
有了条子你还得有脑子，王石当年登广告明买实卖放像机那招多精多损啊，接了他货的人后来不知道下场多难看呢。
当然还得有很高的福缘，福缘是什么？潘石屹怎么就这么巧遇到个爱吃桔子的公务员？花点小钱就看了机密文件。而且他要看的文件根本就不是全海口的存量房统计数据，偏偏他阴差阳错就看到了这个……这事儿，他自己到今天还想不通呢。
这种买卖，的确是机会，但是能成事者都得是商道将才、鬼才、奇才，普通人想参与，成功几率极低。可是，有一种买卖参与的面就广得多了，那就是刚刚出现在中国大陆的资本市场。
资本市场的本质是什么？用军阀阎锡山的名言来形容很绝：钱生钱是不吃饭的孝子。老阎是山西人，受著名的山西票号耳濡目染，早早懂得了资本市场的奥秘。
尤其是社会主义初级阶段的资本市场萌芽期间，1990年到1997年左右，堪称“无法无天”的市场。无法无天意味着规则随便定，谁掌握了话语权谁就可以更改规则，而对普通大众来说，只要抓住规则的漏洞，稍具头脑和胆魄，并且有一点点运气，就可以实现人生的转折。
我们后来看到的大量来路不明的灰色富豪，比如周正毅、唐万新、仰融等，都是从那个时代发家的。而市场里那批早期号称“某百万”、“某股神”的人士，其实多半就是从这趟浑水里摸过一把鱼，谈不上有多少资本谋略。
正因为以上种种原因，我们可以说，当资本市场的轰鸣响起，中国大众的第一班财富列车到来了。
＇21＇混沌
对中国资本市场，尤其是股市，划分为几个阶段，一向有着重大争议。
早期流行的划分方法是按照行情起落，即所谓的牛熊市划分。但是这样做的结果是内部条理很混乱。
即使撇除早期极为无规则运动的那一段，从1992年南巡讲话开始数到现在，92年有放开股价行情、93年有并购风行情、94年有浦东开发概念行情、95年有“5。18”行情、96年有低价股行情、97年有绩优股行情、98年是资产重组股行情、99年又来了“5。19”行情……堪称一年一牛市，一年一熊市。所以有人形象地比喻，中国股市只有“猴市”，整天上蹿下跳个不停。
其实，这种混乱的根源有多方面的因素，最重要的是中国股市的历史太短，建立时又受到政治因素的影响太大，先天失调。所以在刚建立起来的10多年里，不停地经历各种政策、法规、人事变动的影响，自然展现出全球罕见的波动性。而我们的资本市场观察者的眼光又太近，短线思维浓厚，难免把各种震荡都算成一轮牛熊市交替了。
参考各种当代研究者的方法论，我们采取了这样一种划分方式：
第一阶段从1990年12月19日，上海证券交易所成立后上证指数以96。05点开出，到1997年8月15日，沪深证交所划归中国证监会直接管理，当日上证指数收于1143点为止。此阶段市场处于一片无法无天之中，法规缺失、管理者缺位、投资者主体变幻不定、交易规则没人说的清，股指在此期间涨了十多倍，而且夹杂大量一级半市场机遇，投机者可钻的空子极多。这个阶段，称为“牛市”并不合理，更好的形容是“混沌市”。
第二阶段从1997年8月16日起，到2001年6月14日，上证指数攀升到2245点为止。这是中国人经历的第一个实实在在的牛市，股指攀升一倍，而且有结结实实的主流行情演绎。可惜这第一个牛市事后被证明是个“虚假牛市”，竟然是靠大量地吹牛造假积累起来的。这个牛市里，市场各方力量的博弈被演绎得淋漓尽致，资本市场的阴暗面也集体曝光。它的结果是引发了社会各阶层的负面情绪集中爆发，从而催生了长达近5年的集中治理。
第三阶段从2001年6月14日开始，到2005年4月29日，上证指数收盘于1159点。我们之所以不把时间节点放在更后面的同年6月6日的“998点”，是因为4月29日“股权分置改革试点”启动，实际上就宣告完成了第三阶段的集中治理期。各项针对股市参与者们――券商、基金公司、上市公司、投资者――的规范治理和教育工作基本完成了。制度既然建立，后面微幅的惯性下滑何足道哉！这个阶段，称为“熊市”也可以，不过更合其题中之意的称呼可能是“规范市”。
第四阶段当然就是从2005年4月29日到现在了。这一轮诞生于制度全面改革、投资者力量空前壮大、上市公司数量质量飞跃式增长的“牛市”。这也是中国股市有史以来真正的一轮牛市。
在本书中，第一、二、四阶段，都会有具体章节描述。先来看看第一个“混沌市”的面貌。
1983年，中国深圳出现了第一家股份制企业――深圳宝安联合投资公司。次年，一帮从没见过股市的穷学生，中国人民银行研究生部20多名研究生发表了轰动一时的《中国金融改革战略探讨》，其中第一次谈到了在中国建立证券市场的构想。在1984年第二届中国金融年会上引起了思想风暴。
1984年7月20日，北京天桥百货股份有限公司成立，中国有了第一家股份有限公司。同年11月，第一家公开发行股票的企业飞乐音响股份公司成立，从此新中国有了“股票”。1986年的11月，纽约证交所董事长约翰范尔林来中国访问，邓小平亲手送了一张面值50元的“飞乐音响”给他。
1987年5月，深圳也有了股票，那就是后来赫赫有名的“深发展”。同年，深圳又抢了个先，9月27日，中国第一家证券公司――深圳特区证券公司成立
1990年12月19日，上海举行上海证券交易所开业典礼。时任上海市市长的朱镕基在浦江饭店敲响上证所开业的第一声锣。上市交易的仅有30种国库券、债券和为数极少的股票。
于是，好戏开场了。
＇22＇黑白
参与了中国证券市场建立的王波明后来回忆说，第一个交易所在深圳是市场自下而上推动的，也是符合特区建设方针的，但本来没想过把另一个交易所放在上海而是想放在北京的。理由是证交所理所当然应该在金融中心，而当时全国性银行的总行都在北京，交易所当然也首先想到北京。
但是当时上海市市长朱镕基正在搞开发浦东的工作。要开发浦东，中央说钱是没有的，只能给政策支持。而开发预算就是8000亿，对于自解放后内存收入全部上交中央的上海而言，根本就是天文数字。这时，有人给朱镕基写了一封信，大致内容是说，要想开发浦东，就要借全国的钱。银行已经没有办法了，你要搞个股票交易所就可以筹集来资金。
这个插曲很说明中国资本市场建立初期的混沌状态，远期规划基本是没有的，制度建设和人事安排也基本上是摸着石头过河的，而且可以看出当时给股市定的性――没钱要搞钱就向股市伸手――这个特性，在未来也一直贯穿了中国股市的发展历程。
在上交所成立5年前，就有了“飞乐音响”等股票的存在，而且一直在交易，那时的交易情况是怎样的呢？答案就是近乎黑市交易的柜台交易。
80年代后期，在上海西康路、南阳路路口的西康路101号开办了一家证券营业部，全称是中国工�