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从这些案例的本质上看，存在着一个一致性的基本原则（basicprincipleofconsistency）的问题。管道公司的大部分资本实际上被用于购买金边债券，因此是不一致的。莱克华纳证券公司的整个资本结构同样是不一致的，因为它将一种品质想来很高的债券—投资者可能愿意以一个公平的价格购买—替换成一种难以描述的股票证券，这种证券除非价格特别低，否则没有人愿意购买。（此外，这种结构还带来了沉重而不必要的公司所得税负担，烟草制品公司也存在这种问题。）
真正的利益所在集团—即股东—必须认识到这类不合理的安排，他们应该坚持让这些不合常理之处得到纠正。3家例举的公司最终都这么做了。在北部管道公司，管道业务中不需要的资本，被以每股总计70的特殊分配的形式返还给了股东。莱克华纳证券公司被彻底解散，库中的格伦·奥尔登公司债券被按比例分配给了股东，以替代原来的股票。最后，烟草制品公司进行了资本调整，以美国烟草公司的租约为担保发行了利息率为6。5％的债券，这样，这项固定价值资产就是由一种固定价值证券（后来的售价达到了平价）来代表，而不是由易受投机性影响的公司股票来代表。通过这些公司调整政策，真实价值很快在市场价格中得到了反映。
刚刚分析的这种情况，要求我们把注意力从损益帐户的数字转向资产负债表所揭示的某些相关特征。因此上文的主题—收益的来源—将我们带人了下一个研究领域：资产负债表。
注释
1。在缺少收益数据，或收益量被认为远远低于“正常”水平的情况下，华尔街人士才会被迫采用一种实际上更合理的评价方法，即，赋予平均盈利能力、营运资金等以更大的权重。但这只是一种例外的处理程序。
2。董事长的业务报告中有关这一交易的内容只有下面这一句话：“在电池商店多年没有效益的情况下，董事们以令人满意的条件将该商店安排出售。”
3。纽约股票交易所对这种做法进行了强烈的抨击。股票上市委员会的执行助理J。M。B。赫克西在1933年2月的一次讲话中这样表示：‘旧益蔓延的以（债券折价）冲减资本盈余或收益盈余的趋势不能再发展下去了。它歪曲了未来的损益帐户，向投资者隐瞒了真切的信息。我还没有发现有哪家公司出于正当的理由因为这个原因而冲抵盈余。如果必须这样做的话，债券折价也应该是一种冲减现期收益的费用。我认为，当一家公司用这类费用冲减资本盈余时，审计师应该拒绝证明这种帐目的准确性，即使附有说明也不行；当然可以有一种例外，那就是他从公司方面得到书面保证，无论该审计师以后是否还为这家公司工作，所有未来的年度报表都要在脚注的位置注明，这些债券折价和费用已被注销，以及如果没有这样做的话，应冲减所考察年份收益的费用额是多少。”
4。在1930年的报告中，资产负债表的措词从“商誉和商标”变成为“丁特克斯公司的商誉和商标”。
5。1933年4月，帕克和蒂尔福德公司的普通股从无平价改变为平价为1。这个改变对应着法定资本从3278330减少到仅为218722；从而使得其中的差额，3059608，得以从股本转移到了资本盈余。根据其他公司进行这种处理的程序可以推断，这种调整之后的步骤可能将是把“丁特克斯公司商誉和商标”帐户减计至1，并将现有的8200000（】价值冲减资本盈余。通过这种办法，人们最终会发现，广告等支出不是被冲减收益，而是被冲减法定资本。这个问题将在第35章中安排一定的篇幅进行讨论。
6。参见联合雪茄商店公司申请股息率为6％的累积性优先股在纽约股票交易所上市的申请报告，报告日期为1927年5月18日（申请号：#A一7552）0
7。即资产帐户经借计而增加，本应相应贷计的资本盈余由于发行等量的股票股息，立即全部转人了股本（即法定资本）帐户中，未以资本盈余的形式存在。—译注
8，这一点将在后一章中全面讨论。
9。报告中声明：“这一年的净利润包括了租赁物价值的增值”（给出了后一个数字），但是没有说明增值的金额是任意计算的，而且增值发生在儿年以前。
10，因为在前面的一章中有一些对烟草制品公司利息率6。5％；20222年到期债券的赞许性评论，为了避免对前后文观点不一致的误解，我们必须指出，1930年该公司在这方面的管理状况发生了根本的改变。
11。1925年之后，沃伦兄弟公司的股票大幅上涨。因此从实践的角度来讲，知道公司1923年的真实收益大大低于报告收益这一情况，不仅没有用，反而会有害。这个例子再一次说明了我们的一个观点，即在投机的情形下，分析不是一个可靠的工具。
12。在可称得上是诈欺运动的市场操纵和虚假报告狂潮中，中州石油公司采取了同样的做法并作出了同样的解释，公司的股票因此在1919年上涨到了71。75，后又因为清算（1924年）和重组（1929年）而跌得一文不值。令人不禁称奇的是，为了使虚报的收益增加可信度，公司确实超额缴纳了大量的所得税。
13。可参见第12章中关于这种做法对债券利息保障比率影响的讨论。
14折旧或更新的年备抵额应该是多少，总的来讲是一个众说纷纭的棘手问题。亨利·E〃里格斯教授在1922年发表的一项研究成果（（公共事业财产的折旧》，麦格劳一希尔图书公司）倾向于支持不太保守的报废储备法（retirement一reservemethod），反对直线折旧法。而威廉〃Z·里普利教授的讨论中所持的观点正好相反（《主街和华尔街》，第172一175；333一336）。官方对这个问题的意见也不统一，州际商业委员会和国内收入署倾向于在铁路部门和所得税会计中使用直线折旧法，全国铁路和公共事业专员协会则规定在统一帐户分类的基础上使用报废储备法。纽约州公共服务委员会向电气和煤气公司颁布的统一会计系统也规定使用前一种方法。总的来说，电力照明和煤气公司喜欢采用退废会计（RetirementAccounting），电活公司则喜欢采用折旧会计（DepreciationAccounting）。如果想阅读一本有关这些争论的书，可参见艾利奥特·琼斯和杜鲁门·C·比格姆所著（公共事业公司原理》，第十章，特别是第478一494页，麦克米伦公司，1931年。即使假设美国供水和电气公司在它公布的报告中计提的备抵是充分的（有这种可能），那么该公司从应缴所得税的角度看还是应该受到批评的，不仅如此，当用该公司的数据和其他折旧计提幅度更大的公司作比较时，前者的数据有必要进行重要的调整。
15。1932年，统一石油公司发生了相反的转变，即，它开始将无形钻井成本冲减资本，代替了原来的冲减收益的做法。这种较不谨慎的政策的结果是，该公司在这一年得以表现出少量的利润，如果采取原先的会计方法的话，这一年肯定要出现亏损。
16电影制片商损益帐户中的胶片消耗和摊销费用与石油储量耗损费用非常类似。制作一部电影的成本按照一种统计计算表对收益进行逐步冲减，根据这种计算表，影片发行后的头一年的收益就必须吸收90％的成本。由于无论是一部新电影还是一口新油井，其成本都要在产品完成后很短时间内回收，因此这些“待摊”费用实际上是直接经营成本的伪装形式。
17州际商业委员会后来将切萨皮克和俄亥俄铁路公司在1926一1928年间计人营业费用的大量支出定性为资本支出（capitaloutlays）o1933年这项争端被提交给法庭解决，州际商业委员会的意见获得了支持。
18。1919年以前，公司每年的资产负债表所报告的固定资产总额是“减去折旧帐户—300000〃。显然这是当年的扣减额，不是累积总额。
19。在这个例子中，官方的折旧费用标准可不必修正，因为多年以来公司自己对计算方法进行很多项任意的改动。例如在1929年，折旧备抵额突然被削减到了176000。（数据来源于向州际商业委员会的报告。）
20。对比1925年，1933年霍姆斯特克公司收益的大幅度增长的原因不仅在于较高的黄金价格，而且还因为这一年所开采的矿藏富集度高得多。后一种变化提示了这样一个问题：这种较优异的财务表现是否有望在未来保持下去，这是我们在以后的章节中将要讨论的一个论题。