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操作生涯不是梦
是交易群众对于趋势产生情绪性看法的价格波动景观。一位明智的交易者，他会尝
试在平静的行情中进场，在波动剧烈的行情中获利了结。
技术分析者是研究金融市场中的群众心理摆动，每一个交易时段，多／空双方
都会展开一场对决，多方将因为价格上涨而受益，空方将因为价格下跌而获利。技
术分析的目标是判定多／空双方的力量均衡程度，然后下注押在即将获胜的一方。
如果多方的力量比较强，你应该买进而持有。如果空方的力量比较强，你应该卖出
而放空。如果双方势均力敌，明智的交易者应该站在一旁观战，让双方拼个你死我
活，唯有当胜负逐渐明朗化的时候，他才进场。
群众的行为将反映在价格、成交量与未平仓量之中，以及根据这些资料所设计
的各种指标。这使得技术分析类似于问卷调查。技术分析同时具备科学与艺术的成
份：我们运用电脑与统计方法，这是属于科学的成份；我们需要透过个人的判断进
行解释，这是属于艺术的成份。
13。何谓“市场”？
那些市场代码、价格、数据与图形的背后，究竟代表什么真实的意义呢？当你
在报纸或报价荧幕上查询价格，或当你绘制某个指标的图形，所处理的对象究竟是
什么呢？所希望分析与交易的市场，它们究竟是什么呢？
在业余者的眼中，市场是一个巨大的场所，一个大型的球赛，他们能够与专家
玩家一起竞赛而赚钱。某些具有科学或工程背景的交易者，经常把市场看成是一个
有形的实体。他们可以在其中引用讯号处理、降低杂音或其他类似的物理原则。相
对之下，专业交易者都充分了解市场是什么它是一大群人。
每位交易者都希望藉由更精确的行情判断而掏空其他交易者的荷包。市场群众
遍布于世界五大洲。他们由现代的通讯设备整合在一起。每个人都希望将别人的亏
损转变为自己的获利。市场是由庞大的群众所构成，市场中的每一位成员都试图透
过更精确的分析，获取其他成员的财富。市场是一个赤裸裸的竞争场所，因为每个
人都把你视为是敌手，你也把每个人视为是敌手。
市场不仅是一个血淋淋的竞技场，进／出场还必须付出昂贵的门票。当你尝试
捞一块钱之前，首先必须克服两个额外的障碍佣金与滑移价差。下单的刹那间，
你已经积欠经纪人一笔佣金还没有踏入竞技场，你已经处于落后的局面。当单
子进入交易大厅，场内交易员还会尝试捞一笔滑移价差。最后，当你出场时，交易
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帐户还会再被咬一口，进行交易的时候，你必须对抗全世界最精明的人物，又必须
防范佣金与滑移价差的剥削。
全球的群众
过去，市场的规模很小，很多交易员都彼此认识。“纽约证券交易所”成立于1792
年，它当时是由20多位经纪人所形成的俱乐部。天气好的时候，他们在木棉树下进
行交易；下雨天就转到“佛伦西斯酒馆”。当
“纽约证交所”正式成立之后，第一件事
就是对外人收取固定的佣金，这个规定持续了180年。
现在，唯有场内交易员才有面对面的机会。我们大多是透过电子管道与市场衔
接。市场群众中的每一个成员，都是处在终端机上看着相同的报价荧幕。在金融媒
体上阅读相同的报导。听经纪人诉说千篇一律的陈腔滥调。这一切把我们整合为市
场的群众，虽然我们距离“交易所”有数千里之遥。
由于现代传讯科技的发展，世界变得愈来愈小，市场也更加蓬勃。伦敦的一股
狂热，立即漫延到纽约；东京打个喷嚏，香港也免不了流鼻涕。
当你分析市场时，所分析的是群众的行为，不论文化背景如何，群众的行为都
非常类似。根据社会心理学家的研究显示，群众行为都遵循着一些法则，交易者需
要了解市场群众如何影响个人的心智。
群体而不是个人
大多数人们都有一股强烈的冲动，希望加入群众而“与大家一样”。交易的时候，
这种原始的冲动将蒙蔽你的判断力。成功的交易者必须独立思考，他需要有足够的
勇气独自分析市场，执行自己的交易决策。
不论你多么强壮，如果几个人压住你的头，你的膝盖一定会发抖。群众也许不
怎么聪明，但它绝对比你强壮，群众有力量创造趋势，绝对不可逆势而为。如果趋
势向上，你仅应该买进或退场观望，绝对不可以“因为价格太高”而放空绝对不
要与群众争论，你虽然没有必要跟着群众跑但也绝对不应该试图拦阻它。
你应该尊重群众的力量但不需感到害怕。群众的力量虽然很大，但也很原
始，他们的行为单纯而不断重复，在群众之中，如果你有独立思考的能力，就可以
浑水摸鱼捞一票。
钱从哪里来？
当你尝试由交易中获利，是否想过预期中的获利空间是从哪里来的？市场是否
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会因为较高的公司盈余、较低的利率水准或较理想的黄豆收成而跳出一些钱来？市
场之所以会有钱，唯一的来源是其他交易者的贡献。你所希望赚的钱是属于其他的
交易者，而他们绝对没有把钱送给你享用的意思。
讲明白一点，交易是一场狗咬狗的游戏。你想抢别人的钱，别人也想抢你的钱。
这块游戏并不公平，不论赢家或输家，经纪人与场内交易员都一律“抽头”。
Tim Slater曾经把交易比喻为中世纪的战争。一位武士佩着利剑前往战场，试
图杀掉对手，而对手也试图杀掉他。赢家可以获得输家的武器、城堡与妻女，然后
把男孩卖为奴隶。现在的情况似乎稍微文明一些，我们是在集中市场进行交易，可
是，当你试图攫取交易对手的钱，这与流他的血没有什么不同。输家一样要失去房
子、城堡与妻子，他的儿女也将受苦。
我有一位相当乐观的朋友，他嘲笑战场上许多待宰的羔羊：“百分之九十到九十
五的经纪人完全搞不清楚最基本的研究，他们根本不知道自己在做什么。我们掌握
知识，某些无知的可怜人仅是拿钱来供我们花用。”这种说法似乎颇有道理，但并不
正确市场中没有容易赚的钱。
市场上确实有许多笨羊，正等待人们递毛或宰割，羊的部分完全没有问题，但
你如果想分一杯羹，必须与许多最危险的猎食者竞争，他们都是冷血的专业杀手：
日本武士、德国战士、美国快枪手、英国圆桌武士与其他凶狠的战将。他们都虎视
眈眈地看着这群无助的羔羊，你必须付出昂贵的代价才有资格进场与这群凶神恶煞
争食，而且离开的时候不论死、活或受伤还必须再缴一笔费用。
内线消息
至少有一群人可以在其他交易者之前掌握重要的市场资讯。根据资料显示，在
股票市场中，公司内部的高级人员可以获取稳定的交易利润，这些交易曾经向“证管
会”报备，所以是属于合法的交易。可是，它们仅是冰山的一角，股票市场中充满无
法无天的内线交易。
内线交易相当于是利用不法手段盗取我们的钱财。1980年代的一些判决，将一
些恶名昭彰的内线交易者绳之以法，包括：Dennls Levine/Lvan Bocsky与其他的人。
那一阵子，每个礼拜都有人被逮捕、起诉或判罪：“雅痞五人组”（Yuppy Five）与
Michael Milken，甚至还有一位康乃狄克州的心理医师，他根据病患所提供的购并
消息进行交易。
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1980年代的那些内线交易者之所以被定罪，主要是因为太贪心而明目张胆…然
后又遇上纽约一位颇有政治野心的联邦检察官，冰山一角虽然被铲平，但水面下
的部分仍然继续漂浮。你或许会问：“哪艘船会撞上它？”
你的交易帐户。
减少内线交易就像驱除农场中的老鼠，杀虫剂可以防止他们过份猖獗，但无法
全然杜绝。某位上市公司的退休高级主管告诉我，精明的人不会根据内线消息进行
交易，但会在乡村俱乐部把消息透露给球友。然后，你抓我的背，我抓你的背，大
家都有利可图而不虞留下痕迹，内线消息的网络相当安全，只要其成员彼此遵守规
则，不要太贪心。
在期货市场，内线交易是属于合法的行为，技术分析可以协�