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储蓄和贷款协会持有的总股权已经从 ％；4）的 第 四 章 〃（’ 节 指 出，一 旦 保 险 的 储 蓄 和 贷 款 协 会 发 生
违约，）…。＋； 会给予保险的股东两种补偿方法，在未发 生 违 约 的 机 构 开 立 新 的 保 险 账 户，要 么 转 移 等 价 金 额 的 资 金
到新账户，要么由股东选择，一年内以现金形式转移其账户的 （/ ，剩下 的 ’（/ 为 可 转 让 公 司 无 息 债 券，余 额 以 同
样的形式自违约日起 ％ 年内转移。
&’（ 年 & 月 1 日通过的一个联邦存款保险公司法案的补充法案第 ’ 节（ ？@ 。@ #&# ），指出一旦发生参保联
盟违约事件，）…。＋； 将会尽快支付投保账户，或偿付现金或为其在另一个参保机构开设与违约联盟账户金额相等的
账户。这一规定和 ）*＋； 的一致。两家公司的投保上限均为 （ （（（ 美元。
股东发出提款通知后，储蓄和贷款协会在 ％（ 天或 0（ 天 等 待 期 结 束 时 没 能 履 行 支 付，不 构 成 违 约，如 同 商
业银行不能支付活期存款。在联邦储蓄和贷款保险制度生效之前，参保联盟必须由合适的公共 监 管 当 局 或 法 院 宣
布违约，这取决于联盟的执照来源。
直到近几年，）…。＋； 的资产占参保的储蓄和贷款协会股权的比例显著高于 ）*＋； 的资产占参保的银行存款的比
例。）…。＋； 中的资产占参保的储蓄和贷款协会股权的比例一直在下降，而 &％〃—&0（ 年 ）*＋； 的比例相当稳定。结
果自 &’0 年开始，）…。＋； 的这一比例略低于 ）*＋；。
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的答案，但是至少可能得到一些涉及变化幅度的启示。！〃#
首先必须估计出能反映因质量提高而增长的储蓄和借贷股权部分，因此不需要考
虑利率或其他因素的变化。某种程度上这部分或许应该被视为货币需求函数曲线整体
的移动而不是沿着曲线本身的移动。我们首先想到的是，也许能通过比较战后这段时
期和 ％& 世纪 ％& 年代作出粗略的估计；由于 ％& 世纪 ％& 年代的储蓄和借贷股权质量没有
变化，故它和战后这个周期具有较好的可比性。不过如果说这样的比较具有什么实际
意义的话，那就是说明战后的快速增长也根本不会造成任何问题：在 ’（％&—’（％（ 年的 （
年里，以恒定价格计算的人均储蓄和借贷股权以每年 ’！） 的速率增长，或者说是 ’（！*
年到 ’（＋& 年对应指标年增长率的 ’； * 倍；而 ％& 世纪 ％& 年代的流通速度并没有出现明
显异动。为了得到在没有质量变化情况下储蓄和借贷股权增长率的更适当的估计，我
们计算了它们在 ％& 世纪 ％& 年代和 ％& 世纪 …& 年代以恒定价格表示的年人均水平，从
％& 世纪 ％& 年代到 ％& 世纪 …& 年代的增长率是每年 ！； （） 。
因此，我们用这个数字作为�