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是市场的稳定力量。对冲基金则是在不同的领域用较小的资金做投资，借以获取大的利润。他们往往在黄金市场买空卖空，大量的持有空头或者多头仓位，将金价压低或者拉高后平仓获利。由于他们手中资金充裕，而在市场上又实行杠杆运作，所以往往对市场价格有很大的影响力。
交易所交易黄金基金（ETF）：这是最近几年新出现的一种基金，他们在股市上出售基金股份，而后用所得资金买成黄金存放，通常每个基金单位等于1/10盎司的黄金。这样交易者就相当于可以随时在股市上买卖现货黄金，基金价格随着国际金价波动起伏，为交易者提供了方便，而这种基金就成为市场中一种投资力量。到2006年2月底，各国这类基金持金合计达到了490吨，其中以在美国纽约上市得street TRACKS基金占的比例最大。
商业贸易顾问（ATC）：和普通基金相类似，但经营的规模要小一些。
央行（central bank）：包括各个国家的中央银行以及一些国际组织的金融机构。他们手中持有极大的影响。目前，总的来说世界上的央行以售金为主，而且主要集中在欧洲一些国家。自1999年欧洲15个央行签署了关于限制出售和借贷黄金的华盛顿协议以后，他们的操作变得透明，而且数量有限，对稳定国际黄金市场起到了至关重要的作用。
交易商（trader）：依靠本身的实力进行黄金的买卖业务，从中获利。
经纪人（broker）：他们本身并不进行黄金的买卖，只是为客户代理黄金买卖业务，从中获取佣金。
投资者（investor）：包括各种机构和个人投资者。一种投资者主要是把黄金作为能够回避纸币风险的保值资产，作为通货膨胀、各种政治经济动乱不安的避难所；另一种投资者则是把黄金作为投机对象，力图在市场波动中获利，同时也承担其风险，我们常称之为投机商（speculator）。
生产商（producer；miner）：他们在市场上出售自己矿山开采出来的黄金。在金价下跌时，他们为了确保所得的利润，往往提高销售，这些提高销售的黄金就称做对冲。而在金价上涨时，他们又会减少对冲的数量。
（二）黄金市场的结构
国际上的黄金市场由若干部分组成：
最主要的是国际黄金市场中的现货黄金（spot gold）交易，它是以伦敦黄金市场为基础，采用伦敦当地结算，在一天24小时里绝大部分时间都是进行交易，其价格就是我们通常所说的国际金价，其交易对象主要是纯金。参与交易的是该市场的会员，每笔成交的数量通常都是在1000盎司以上。各个会员又有很多自身的客户，他们一方面自己在客户的供需关系中进行相互冲销，另一方面则通过国际市场求得平衡。
现货黄金市场中的许多交易者并非以取得实物为目的，而是企图在金价波动的买卖中获利，我们称之为投机商。
也有部分交易者是以取得实际金属为目的，这些人我们称之为实金（physical gold）购买者，这种交易叫做实金交易。
伦敦黄金市场中的指定帐户金条和非指定帐户金条，就是分别为这两种不同目的的交易服务。
伦敦黄金市场2005年的交易量达到6147。9吨，总价值886亿美元。
围绕着现货市场进行的场外交易中大量的期货（远期）、掉期、存货、期权等，这些交易也在一定程度上影响着现货黄金市场中的价格。
第二个重要市场是纽约、芝加哥、东京等地的期货市场，他们是标准期货交易市场，以投机为主，市场中的绝大部分合约并不交割，而是在到期后转到下个活跃交易品种或者平仓，但是其价格对现货市场经常有重要的影响。
2005年纽约商品交易所期货交易量为49425吨。
2005年东京商品交易所期货交易量为17958吨。
然后才是分布在世界各地的各个黄金市场，例如：香港、孟买、迪拜等各个为当地以及附近地区的黄金市场。
（三）黄金如何在市场中流转
由于世界上的地面黄金存量巨大，而参加黄金市场交易的数量有限，所以我们也根据黄金与市场的关系划出不同层次，把黄金分为地面存金，供应部分和需求部分。
供应部分主要来自矿产金、央行售金和再生金。这里的在生津是指消费者将手中持有的黄金（主要是首饰）变为货币的部分（不包括以旧换新）。
需求部分主要是黄金加工商和投资者。
供应部分中的矿产金来自地下，央行售金和再生金来自地面存金，而需求部分又都转化为地面存金。供应部分通过黄金市场转化为需求部分，最终实现供应部分和需求部分的数量基本相等。转化的过程就是黄金在市场上停留的过程，绝大部分黄金只是在市场中的过客，而在市场中则要保留一部分黄金以保持市场的活跃。
首先是直接在市场上参加交易的这部分黄金，包括市场金库中的黄金，交易者手中持有的黄金等，因为是随时处于正在参加交易或准备参加交易的状态，我们称之为流通量（liquidity），或者叫做头寸。市场活跃的时候流通量就大。
其次是随时准备投入市场的这部分黄金。它们平时在市场之外，但是在适当的时机，也会加入黄金市场。例如，当金价升高时我们看到黄金的出售量就增加了，包括央行的售金、机构或者私人手中持有的黄金（金条、金币、首饰等）的出售量都增加了。它们好像市场的蓄水池，在必要时刻流到市场中来了，我们称之为黄金储备部分（gold pool）。
还有很大部分黄金是基本上不参与市场交易的，包括大部分国家的黄金储备、大部分机构或私人手中持有的黄金（包括黄金首饰）等。
弄清这些关系对我们了解国际黄金市场价格的变化有重要的作用。其主要关系如图2…1所示。
每年世界上生产大约两千多吨黄金，2005年全球生产了2519吨黄金，但是并不等于说黄金市场上每年会新增这么多来自矿产金的黄金供应。在金价下跌时，生产商为了保证能够卖到好价钱，往往在黄金还没有生产出来时就提前卖掉，最多时有的生产商提前好几年就把这些黄金出售了。我们称其为对冲。这样就是市场上的供应增加了。而在金价上涨时，生产商又常常不再做新的对冲，只是在以前的合同到期时交付生产出来的黄金。因为这些黄金早已进入市场，所以就减少了市场上的供应量。更有甚者则是有的生产商在市场上买入黄金，用于抵消以前签下的对冲合约，我们称之为回购。
那么这些提前进入市场的黄金是从哪里来的呢？主要来自于央行。央行把黄金储备中的黄金拿到市场上出借，从而获得一定的收益。在生产商停止借入甚至开始归还以前借走的黄金时，央行就开始收回这部分黄金，这样市场上的供应就减少了。
三、国际黄金市场
黄金市场，是指集中公开地进行黄金买卖的有组织管理的交易场所。国际黄金市场是国际金融市场的一个组成部分，也是世界各地黄金买卖的交易中心。黄金市场一般须按照有关的法律法令，经所在地政府的批准或认可才能成立和运行。
目前在世界上大大小小的黄金市场约有40多个，各个市场在不同的地域和范围发挥各自的作用，而且通过电话和网络等构成一个整体，一天24小时不间断地进行黄金交易。国际黄金市场中比较重要、影响大的有伦敦、纽约、苏黎世、香港等。其他市场的影响的、则大都集中在一个区域内，例如：法兰克福、巴黎、布鲁塞尔、东京、迪拜、孟买、新加坡、伊斯坦布尔、温尼伯、纽约、芝加哥等。
当前国际上的普遍做法是根据黄金市场的地点和交易时间不同，将其划分为三大块：亚洲市场、欧洲市场和美洲市场。
亚洲市场包括悉尼、东京、香港、新家坡、孟买等，最主要的是东京和香港；欧洲市场包括伊斯坦布尔、苏黎世、伦敦等，最主要的是伦敦和苏黎世；美洲交易市场包括纽约、芝加哥、加拿大的温尼伯等，最主要的是纽约。
一天的交易在夜间稍事休息之后，早晨从悉尼开始亚洲的黄金交易，随后具有影响的是东京和香港期货市场。欧洲市场最具有影响的是伦敦定盘价。而在伦敦下午定盘价开出之后，纽约也迎来了交易时间，最具影响力的则是纽约商品交易所的当期活跃月份的期货金价，在其带动下往往纽约现货金价也产生很大波动。在纽约市场闭市后还有电子交易市场，这样就构成了一天内基本不停顿的国际黄金交易市场。
伦敦黄金市场
伦敦黄金市场历史悠久，是世界上�