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我说明了几点：我并不在意乔治亚太平洋公司那位先生说了些什么，无非三个理由：（a）他不知道木材市场的价格趋势，（b）他早已知道，但不愿跟大众分享他的信息，或者是（c）他讲得不错，但是这个信息可能已经被市场吸收消化了。为什么要买这么多的合板？我回答说市场明显上涨，它是我投资组合里面表现最好的仓位，账面上已有很不错的浮动利润。何况，我的策略是：表现最好的仓位要做金字塔加仓，表现最差的仓位要平掉。
这件事，让我感到冲动，心情久久难以平复，但是第二天，有件事让我的心思脱离了合板市场，也忘记了跟客户奇怪的见面情况。我向码头邮筒走去，想看看所订阅的包裹到了没有。出版商告诉我，包裹已经投递，但直到昨天晚上，包裹还在途中。今天我的运气不错，因为它到了码头的邮筒。我加快脚步，走回船上，躺进甲板上舒适的躺椅内，怀着一颗期盼的心情拆阅信封。接下来几个小时内，我完全沉浸在阅读那丰富的内容和做笔记之中。
你会问，什么内容让你如此用心？什么东西会让我用美好的周六下午来研究它呢？也许是一本我喜欢的杂志，也许是一本找了很久的书？事实上，我看的不是小说，是一些国内，国际事件和商品报价，如果你是有心的人，可以知道里面的秘密，会涉及到未来。未来？（张轶注：future既有“未来”的意思，也有“期货”的意思。）
这是一本很有趣的著作，是芝加哥商品观点出版的《10年周线图》。有了这本书，再加上个人的智慧、专注、经验、反思、客观、纪律性，长期交易和投资获利的大门必可打开一部分。
根据我的经验，场外交易者最赚钱的方法就是跟随趋势做长线。在这里，交易者不必预测头部和底部，不必靠着这种预测去平仓（顺势的仓位）或做反转（逆势的仓位）。趋势图的形态是可以运用的，其中包括50％的回调（反弹）法则，但这只能当作一般的指南，告诉我们支撑或压力可能在哪里，或找出顺势的仓位可以在哪里做金字塔加仓。交易者不必花精力去预测头部或底部，而是用心找出主要的价格趋势是什么。一旦趋势确立，他希望能赶紧上车。不管是在主趋势的回调（反弹）之处进场，还是在支撑点显著突破之处（做空时）或压力点显著突破之处（做多时）进场都可以——但他永远都处于持续性的主要趋势中。
我承认，这种长期，顺势的交易，不是最简单或最快速的谋生方式，但是能够这么做的人，如果同时能够避免在波浪起伏之间被杀，成果会十分惊人——利润甚至可以达到电话号码那么多。比如说，70年代中期，我和客户准确地找出小麦的长期趋势（上涨），而且在多头趋势的主升段持有仓位不放（从3。60涨到4。90左右，还一路金字塔加仓），结果从小麦市场得到了可观的7位数字利润（见图5…1）。
图5…1 1975年3月小麦市场（文字：买入、加仓、加仓、平掉整个仓位）
做完了这一笔，我就关掉办公室，收拾行囊，休息了5年。我在3。60左右建仓，加仓2次：6月在3。85附近的突破之处，7月在跌向4。40的回调处。我在1974年12月9日上午因反弹失败，平掉整个仓位。那天早上传出了利好消息，本该使行情上涨3到4分，但开盘反而下跌2分。价格不能跟着利好消息上涨，我觉得该出场了。这次做得很好！7周后，市价跌了1元。
但是就像好的工匠，工欲善其事，必先利其器，而这里我们所要提到的工具，便是一组整理得很好的长期连续图。我见过最好的一组，是前面提过的《10年周线图》，每半年（分春秋两季）出版一次。这些趋势图于1984年问世，一个系列是30张12。5寸×17寸的图形，有很多系列。数量很多，放到一起能堆满桌子。每张图都记录了10年的每周收盘价。交易者如果每隔一段时间就看看这本长期趋势图，一定会得到一些清楚的，比别人强的观点。这么一来，市场的杂音和吵闹就会被删除，对聪明和务实的分析者来说，主趋势便会明显摆在眼前。
期货交易者确实需要有人供应优秀的趋势图，幸好，有几家公司提供的图还不错。可能有些人有某种误解，以为只有靠技术交易的人才需要图形，依基本面交易的人则不需要。我曾想过这个问题，觉得所有交易者，不管他们的交易取向如何，都应该定期买张图来看，作为整体分析不可或缺的一部分。这些图不仅仅是每天报价的集合。大致来说，每周送来的图大概有200张，上面有每天的最高价、最低价、收盘价、成交量、持仓量、某种移动平均线、现货价格、现货与期货对照价格、海外市场和跨期图。这些图里面，会有一些依一定间距编成的周线或月线图，期间长达20年（见图5…2和5…3）。最后，还有很多技术交易者特别感兴趣的振荡指标或趋势指标，如首屈一指的“电脑趋势分析者”以及纽约商品研究局每周提供的图形。要找出每个市场的显著趋势，以及交易区间之上或之下的反转点，这些图形可以帮上很大的忙。
图5…2 取暖油（近期期货）长期周线图，1981——1986
长期周线图提供的视野比日线图要宽广，对技术交易者来说，要找出和分析市场主趋势以及支撑/压力区，具有很大的价值。
图5…3 横跨20年的黄金（近期期货）长期月线图
长期月线图配合周线图使用时，可以提供技术交易者最清楚和最有利的视野，使顺势的仓位交易更能得心应手。
商品研究局每年出版的《商品年鉴》，对基本面分析师，或任何不想把眼光局限在纯技术性解释的人来说，尤为重要。《商品年鉴》最早出版于1939年，这部厚书毫无疑问是人们最常用的商品参考书。《商品年鉴》提供了广泛的统计数据图表和基本面数据，几乎包含了全球的商品，更有精彩绝伦的文章和实用的特稿，认真的交易者一定要看。
最后但并非是最不重要的一点——交易系统。交易系统，尤其是历史数据和电脑交易系统，在期货投机和避险交易所有的交易和时机决策上，越来越有举足轻重的地位。我们会在第12章谈这件事。
第06章 当基本面分析和技术面分析矛盾时
1989年仲夏日的下午，曼哈斯特湾是个炎热，无风的天气。我和好友场内经纪人东尼躺在他的小帆船上，了无生趣地泡了一个小时，等候两点钟的南风，把我们送到长岛沿海的北岸，享受一些海鲜——新鲜的蛤蚌和贻贝。寂静的空气中，船身一动也不动，唯一听到的声音是帆和绳子噼啪的碰撞声，无聊地令人窒息。我们两个都不健谈，平常的话题快谈光了。也许这跟我们即将谈到的话题有关。我所有朋友都知道，我有一个作风，那就是绝不听别人的市场意见，我也不跟别人谈自己所知道的。但是就在那艘船上，突然间我们聊起了取暖油市场。严格地来讲，不能说是我们在谈，应该说是东尼在讲，而我在听，但何必在小事上争论不休？
“我要告诉你一件非常机密的事情，但首先你得保证绝不能告诉任何人”，东尼显的很亲密，小声对我说。“干嘛总是一副神秘兮兮的样子？”我问，“放眼看去，500码内没有别人，而且，我对你的小道消息根本没有兴趣，要是你真的告诉我，我一定打电话告诉所有人，就说是你说的。”嘿，这么一来，他就不敢讲了，我心里想。
错了！我这么客气地指责他，没过几秒钟，他又开始说了：“我跟你讲，我会给你这个机会，不过还是拜托你，千万不要告诉别人。”
我想，他是下决心非说不可了——这其中一定有些名堂。果然不错！“雅曼尼就要宣布沙特阿拉伯的石油产量要增一倍。”接下来是很长的停顿。这种状况下，我唯一能挤出来的话是：“那又如何？”东尼显然不相信我的话，“那又如何？你就说这么一句话？你难道真看不出来这里面的意义吗？全球最大产油国的石油部长说他要增加一倍的产量时，市场价格一夜之间不跌20元才怪，甚至30元都有可能。这里有钱可赚，我给了你机会。还有，营业厅里的大户都在大量做空。”
我只听进我想听的东西，而且，我怎舍得让这种无稽之谈破坏马上就要来到的美好午后扬帆之旅呢？“你看，”我抢着打岔，“我对沙特阿拉伯这个国家懂得不多，也不认识他们的石油部长，产油量多少才算多，多少才算少，对期货价格又有什么影响，更是不懂。而且，我真的不知道，也不关心那