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该很有搞头，后来证明他的预感是正确的，只不过没有赚到那一大段罢了。
梅勒德说，他从来就没有算过如果当初慢点离开市场的话，自己究竟可以赚到多少钱，他根本不想去动这个脑筋。不过，他知道自己在牌桌上留下了好几百万美元没有拿走。即使如此，他还是告诉自己，这笔最坏的交易毕竟也让他赚到了100万美元，对一桩差劲的买卖来说，这样的结果还真不坏。
最好的交易
1987年，梅勒德担任芝加哥商业期货交易所的主席，而股价指数和外汇期货，就是透过该交易所来买卖的。当时，最受市场欢迎的是标准·普尔（StandMd＆Pbr’s）500的指数期货，此一期货是根据标准·普尔500指数所衍生出来的。标准·普尔500指数包括了全美500家最大而又最重要的上市公司，其中有些是制造业，有些是服务业，这是一种绩优股的指数，而且远比只含盖30档股票的道·琼斯（比w J皿踢）工业指数更具代表性，更能反映整体股票市场的体质。
大型的法人投资机构，通常都会购买标准·普尔500指数，因为该指数所涵盖的股票成分不但多元化，而且市场的流动性也高，不会在交易时遇到阻碍。由于标准·普尔500受到法人投资机构的青睐，因此梅勒德这位具有开创性格的人，就根据该指数而创立了标准·普尔500指数期货，该投资人可以根据手里的持股部位来买卖指数期货，以避开他们投资股票而承担的风险。
讽刺的是，指数期货的发展，也让机灵的投资人得以运用复杂的交易策略来从中获利。因为股票和指数期货的价格先天上就有所差异，这种以套利为主的操作手法，被称为“电脑程式交易” （programba山ng）。后来，这个复杂的投资策略和“投资组合保险” （port6150insurmce），在金融市场上引起了极大的波澜，有人甚至还把股市在1987年的崩盘事件，怪罪到这些投资手法上，认为它们至少要承担一部分的罪过。
有人说，股价指数期货的设立，会增加股市的波动幅度，但梅勒德一直不同意这种说法。他认为，指数期货对市场的流动性有好处，而且还让投资人有机会为手里的持股避险，而不只是毫无目标地进场投机而已。华尔街市场里头的这些争论，外人实在很难完全弄懂。不过，如果在讨论问题的时候谈到1987年10月发生的股市灾难，那这些论点就扮演着举足轻重的角色了。
1986年年初，人们对于电脑程式交易的争辩越来越烈之际，一群“利而禄”（1jland O’BnenandRubenstein，L皿）的财务分析师，发明了一种叫做投资组合保险的东西。这批天才，认为他们想出来的数学模型，有办法让投资组合不致因为股价下跌而受到影响。他们的论点是，假如基金经理人在股市大幅下挫时，能同时卖空同等数量的股价指数期货，那么从卖空期货所得到的利润，将能弥补股价下跌所蒙受的损失。这个概念很简单，也就是要基金经理人根据自己的投资组合，在期货市场里头放空同等的部位，而且每次只要股价下跌7％就进场放空一次。
这种推论听起来是有道理，不过，就是没有人想过，如果所有的基金经理人在同一天，同一个时候，都同样地采用这个投资策略，那会出现怎样的状况。在1987年10月19日那天，他们知道到了问题的答案。在那一天，道·琼斯工业指数重挫了22％，整整跌了508点。这次崩盘是股市有史以来跌得最惨的一次，而指数期货也硬是被拖下水，共同承担这次灾难的责任。在这样的背景之下，梅勒德做了他自认为最满意的一笔交易，而他当时正是全国最大的指数期货交易所的主席。
1987年一整年，梅勒德对股市的状况是越来越担心。那时候，股市已经连续几年没碰过真正的空头走势了（跌幅超过20％）。自1982年以来，股市几乎是很有规律地连连创下新高，虽然市场在1984年和1985年曾经在大涨之后进行盘整，但到了1986年和1987年，就又开始快速向上攀高了。当然，在这一段多头行情当中，大盘并不是从头到尾都直直地往上冲，在电脑程式交易和期权及期货等很难搞懂的操作手法出现以后，盘势就开始有了相当大幅度的波动。自从“狂飙的20年代”这个让人头痛的年代以来，这种现象就没有再出现过了。事实上，股价飙上云霄，以及盘势再度出现剧烈波动，种种的迹象不得不让见多识广的市场老鸟联想到1929年黑色星期二来临前的情况。
从1987年1月起，股市就开始不断向上跃升，道·琼斯工业指数在8月25日那一天创下2722点的高点。该年指数就涨了将近1000点，不管和过去什么时候来比，当时的股价都算是高的。同时，如果用传统的衡量标准来看，那时候股价高估的程度，也就是投资所承担的风险，是1929年以来最严重的！到1987年9月，一大堆的因素开始让股票变得越来越没有吸引力，和短短几个月以前简直不可同日而语。
这时候，梅勒德看出了股价即将触顶的迹象。因此，他开始放空股票及股价指数期货，并预期股价在短期内就会大幅向下杀低。如果他的判断是正确的，那么他就是先在高点把股票卖出去，然后在股价下跌之后再进场把它们补回来。梅勒德正是利用他发明的指数期货，来赌赌看大盘会不会下挫。
在股市崩盘前5天内，梅勒德因为放空标难·普尔500而大赚了一票。他回想当时的情况说，他是在10月16日那天结清了空头部位，那天是星期五，道·琼斯工业指数当天跌了108点，而道·琼斯工业指数在那个星期总共大概跌了350点，是有史以来跌得最惨的一个礼拜。梅勒德的确赚了不少钱，不过，更重要的是，由于他没有在下一个交易日继续放空，因而幸运地保住了他的位置。星期一那天，也就是10月19日，整个市场陷入一片疯狂，根本没办法冷静下来，股价有如洪流般一泻千里，而当初有如天马行空，根据期货部位设计出来的投资组合保险，反而是大大地帮了倒忙。
梅勒德心里知道，如果他多放空一天，将造成巨大的惨剧。不过，他所创立的股价指数期货还是很快地成了众矢之的，认为是造成股市灾难的凶手。因此，假如他在19日这天还是放空，那他最后在华尔街历史的地位，将不过是个俗气而刻薄的人物罢了。
不管对或不对，股市崩盘的事件使得指数期货在媒体上被骂得体无完肤。梅勒德是推动指数期货的核心人物，他觉得自己很幸运，因为在崩盘的那天并没有因为股市遭受的灾难而发财，他同时也学到了一件事，那就是最好的交易，有时候是那些没有完成的交易。
四、The Trading Desk 交易室里的风光
这像个巨兽般庞大的高科技压力锅，
每分钟都有人赚到或赔掉数百万美元，
电话忙线的灯持续地亮着，
电脑荧幕随时闪着最新的行情报价，
有的绿，
有的红，
有的亮，
有的暗。
我们在脑子里想像一下，假设有这么个房间，面积是半个足球场大，里头排列着桌子、电脑、以及电话线，再想像里面有好几百个人，坐在桌子前面，看着电脑，手拿着电话筒，每个人同时都在讲话，呼喊，要不就是大声嘶吼。或者，还有个方法更好，想想看有个家庭，每个人都叽叽呱呱很爱讲话，围在一块儿吃晚餐，把这样的景象放大100倍，就成了华尔街交易室里终年的声光景象。在交易室里，经纪商和交易商代替客户或公司买卖股票、债券，或是商品期货。这像个巨兽般庞大的高科技压力锅，每分钟都有人赚到或赔掉数百万美元，电话忙线的灯持续地亮着，电脑荧幕随时闪着最新的行情报价，有的绿，有的红，有的亮，有的暗。在交易室里，各种叫喊的声音此起彼落，极不协调，耳朵听到的都是钱的事情，只怕经验最老道的专业交易商也受不了这种让人发狂的吵闹声。
很多华尔街的交易商，就是在这样的环境里工作的。在如此拥挤而难受的气氛之下，这些充满野性而狂热的交易商，通常都需要稍微透透气，舒解一下紧绷的情绪。有时候他们开的玩笑既有意思又无伤大雅；有时候则不考虑别人的感受，毫不留情；还有些时候，他们整人的恶作剧，嘴里不雅的话，或是粗鲁莽撞的行为，则根本是老少皆不宜的。
对了，交易所也是全美国所有笑话的起源地�