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的原因，主要体现在几个方面：
第一个方面，它保险公司承诺了过高的信用率，也就是我们说的预定利率，使得它将来的经营受到了一些市场的影响；第二个就是它资产过于集中，特别是集中在那些高收益、高风险的债券，在美国它被叫做垃圾债券，这种债券收益很高，但它信用级别很低；第三个就是它资产的变现能力比较差。因为大家知道，保险这个产品里面有很多选择权，会发生很大的现金流风险。当它的资产变现能力比较差的时候，它就会出现现金流风险，就是我们说的现金挤兑，也就是说当它的资产必须要大量变卖的时候，它就会出现资产损失，这也是它的一个风险。
在美国还有两个主要的原因，一个是关联方的问题，我们就不再多讲了；还有一个是它的信用评级，因为美国的民间信用评级体制是非常非常有名的。在1999年美国有一家公司叫General America Life，它的破产的原因就是信用危机。也就是说穆迪公司给它的信用评级降了一级，使得客户对这一家公司的信心丧失，而这家公司恰好还发行了大量的、短期的保证收益的这种产品，由于信用评级的降低，人们就开始纷纷退保，使得这个公司在几天之内面临40亿美元的退保压力。对于这么大的现金流出它只能两种方式，大家知道，一种方式就是我变卖资产，而变卖资产对它的压力是比较大，资产损失很多。最后它申请由州监管机构接管，就是说我不申请破产，我接管，由行业来帮助我解决这个困难。
所以说我们从美国的经验教训、从日本的经验教训都可以看到，它直观的反映都是由外界因素引起的。日本的我们很清楚了，是亚洲金融危机。那么美国呢，美国实际上在二战以后，二战以后它的经济一直比较稳定地发展，那么到了70年代美国的经济平衡给打破了，就是它的经济波动比较大，那么经济波动比较大，就使得这个寿险经营带来了很多的困难。比如说，大家都知道我们寿险里边的一些退保，在90年代，在美国达到了最高峰，也就是说它的退保率超过了10％。它的保单贷款，在80年代中期也达到了9％点多的比例，使得这个公司在经营上面临很多的风险。所以说在70年代、80年代的美国曾经出现了一些比较大的寿险业的变革，比如产品的变革、它的财务制度的变革、营销体制的变革，这些变革在一定程度上缓解了经营的问题，同时给寿险行业也带来了新的风险。
李秀芳：我们从这两个国家来看一看中国的情况。也就是说对于中国来讲，中国从80年代初期恢复寿险业以后，到90年代中期一直属于相对稳定的发展时期，也就是说经济环境比较稳定，寿险公司的经营状况也比较稳定，当时的公司数量比较小，市场竞争压力也不是很大，所以寿险给大家一个感觉是相对稳定的。但是中国的问题是从什么时候开始的，大家都应该知道，就是从我们八次连续降息，也就是说我们八次连续降息使得寿险行业第一个遇到的困难就是利差损。因为在降息之前，我们长期的寿险业务的预定利率的保证大部分都在7％以上，有的是8。8％，各公司不一样。也就是说当它当初的高利率产品的保证率比较高，而进入低利率环境下的时候，它就会出现一个资产收益水平降低的这么一个直观的问题，使得公司它本身就造成了巨大的损失，而这种损失会随着时间的推移越来越大，滚动越来越大。但是我们在这里也给大家强调，这个利差损本身是个相对的概念，也就是说它是跟实际投资收益密切相关的一个相对的概念。如果我们实际收益变得很高的时候，利差损就会自然降低，这是一个相对的值，但目前在低利率环境下它确实是一个很高的风险。
我们说从中国也好，从美国、日本也好，我们看到其实环境的改变，它无非是诱发了寿险本身的风险，其实寿险本身它的风险是客观存在的。我们大家都知道，由于寿险本身经营的特殊性，它是一种负债经营，而这种负债经营是一种长期负债的经营，使得寿险本身它的成本核算等等一系列的核算体制和它的经营的过程都跟一般的商品有本质上的区别。这种长期性和技术的复杂性，还使寿险行业的风险具有长期的隐蔽性，也就是说有的时候你是可能在短期内看不到的，它可能在未来的某一时点爆发，而它一旦爆发的时候，可能是你又不是很容易化解或很容易改善的，这是由寿险经营的特点来决定的。
寿险业面对的五大风险
对于寿险整个经营的风险，大家知道有很多种不同的划分的方式，比如说我们可以从市场的角度来划分，可以从经营者的角度来划分，我们从偏技术，比如说从学精算的这个人的角度来划分，我们把它划分为五大类风险，有很多同学都已经知道了。
第一类风险，我们说的是资产贬值风险。也就是说它的资产由于一些市场的因素贬值，包括利息不能到期支付，你投资出去的资金利息收不回来，本金不能到期支付。再有一个资产的贬值，比如说地产，地产突然间降价，整个地产的市值就大规模地降低，这是我们说的资产贬值。
第二类风险实际上是定价不足风险，就是我们说由于对寿险所经营的产品、所保障的风险，比如我们说死亡率、疾病率、意外发生率等等，这些因素的预测本身出现了偏差，使得我们定价不足，就是我收上来的保费本身就是不足的。
第三类风险就是我们说的利率风险。由于利率的波动给寿险公司的资产和负债的双方，也就是说我资产可能也会出现价值的波动，而我的负债，就是我们说的准备金为主的负债它也会受到利率的影响。特别是当利率波动的时候，投保人或保单持有人，他会过多地使用他手中的权力。大家都知道我们寿险保单里边有几个基本的权力，给付选择权，就是你什么时候给付方式的选择、还有什么贷款选择权、还有就是退保选择权，有很多。当这些权力人们过度使用的时候，会对寿险公司的现金流风险产生很大很大的影响，这是我们说的第三类风险。
第四类风险就是我们说的一般经营风险，由于你经营不当，经营失效使公司造成损失，比如说我开发新的产品类型，进入一个不熟悉的市场等等的一些经营上的问题，使公司在经营方面出现一些问题。
还有一类风险就是属于汇率风险，由于有非人民币业务的这些公司它都会面临一个汇率风险。这是我们说从偏技术的角度，给这个风险进行一个分类。
对于风险进行风险控制，大家都知道，风险控制本身是一个非常大的系统工程，大家知道外部环境我们要有一个好的经济、政策环境，要有一个好的监管环境、要有一个好的文化环境；对于内部来讲，它公司的每一个环节，都跟我们的风险控制密切相关，从我们的产品开发、核保、再保、投资等等各个环节，它都是相联系在一起的。实际上我们说了，从宏观上来讲，你要想搞好风险控制，主要从大的方面，比如机制，就是公司的机制，你本身是一个公司的经营目标、治理结构等等这是一个方面，还有就是公司的技术，你能不能掌握最先进的技术，再有一个有没有一个良好的监管环境，那这是我们说从大的方面，还涉及到市场的结构，市场的成熟程度等等的一系列的问题。
精算师的主要业务
我们今天从精算的角度，偏技术的角度来讲，因为什么呢？其实风险管理本身是一个技术含量非常大的这么一个工作，对于公司来讲，而技术含量非常大的工作，它的核心是什么，应该是精算技术。在精算的领域里边，它实际上有两个层次的工作，一个是偏技术型的。大家说是通过跟计算机打交道，测算出很多的模型、结果、分析，还有一类是偏分析的，也就是什么呢？它主要是一些以我们有效的数据为依据，对一些环境、内控等等分析的基础上做一些宏观决策。精算本身现在从它应用的领域来讲，已经比较广泛了。比如说，在国际上我们说它主要地应用在商业保险领域，还有非常重要的就是社会保险领域，这可能比商业保险领域更为重要，因为社会保险它涉及到是整个国家的发展政策的问题，是整个国民的一个生活状态问题，比如他基本的养老、基本的医疗、失业、工伤等等这些保障，都需要我们有精算背景的人去给他进行长期制度的建立。
那我们集中到商业保险，从�