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比如法规不健全的问题，是不是有了完备的证券法规，一切问题都迎“法”而解了？显然不是。中国制定了那么多法律，有多少得到了很好的执行？一个根本问题在于：谁能监督制约执法者和监督者？如果不能制约监督者，多一个监督机构无非多了一个敲竹杠的机构。中国内地股市，是被腐败搞垮了的。谁不知道中国证券市场的监管机构是油水最足的机构。王小石一案，至今遮遮掩掩。一份发审委的名单，就能卖30万元，上千排队等着圈钱的公司有多少急需买这样的名单？而这30万买的名单还只是买了一个指路线路图，幕后的交易成本更高。一个上市公司从申请到挂牌要历经漫长的审批路途，要过五关斩六将，“公关费”要在上千万元的消息早已不胫而走。你看那个成都证管办（后到贵州证管办任职仅年余）的高勇，在短短时间内就吃了两千多万元，还自认为是“最廉洁”的。被查出来的，还够不上冰山的一角。在这等腐败官员的“监管”下，濒临破产的公司也可“包装”成“优质”公司去上市圈股民的钱。腐败猖獗，股市焉能不乱不垮？
成熟的市场经济体如何管股市？
策划人：那么，成熟的市场经济体是如何管理股市的呢？
作 者：我去采访过美国证券与交易委员会SEC。如前所述，这个机构被称为“世界上最严厉的金融警察”。SEC的一位副主席告诉我，SEC的五名委员均由总统提名，参议院表决产生。他们这个部门独立执法，总统也干预不了。我就问他，你们有这么大的权力，总统也干预不了，那么谁能够制约你们？怎么能保证你们自身能够公正执法不出现舞弊？他说，SEC同样受到几方面的制约：一是国会的监督，如果我们有人舞弊，就会遭到国会的弹劾，卷铺盖走人，还要受法律制裁；二是媒体的监督，如果我们接受私人公司的邀请去参加一次宴会，媒体也会猛烈抨击我们被收买；三是公司的监督，如果我们偏袒了某个公司，别的公司就会觉得不公平，就会向国会投诉我们；四是公众的监督。从某种意义上说，法律的执行最终是靠公众来维护的。SEC有一套专门的电脑系统，用于跟踪监控政府官员、上市公司高管和大股东及证券行业从业人员的交易活动。市场一有异动，马上就能查到是不是有内部人员在从事内幕交易。纽约女强人家政大王斯图尔特，仅仅因为在公司公布消息前一天抛出了2万多股股票，多卖了区区几万美元，SEC就逮住她不放，媒体群起攻之，最后她不得不认罪，服刑六个月。
我在华尔街做过股票交易，最信服的一点，就是人家的上市公司的信息披露非常透明、规范，比如，像微软、思科、奇异、IBM这些公司公布业绩和消息前，消息决不会提前走漏，股价不会异动，只有消息或业绩公布后市场才有反应。哪像我们的股市，消息公布前就内部消化了，早就炒翻了天，公布了消息、业绩你再去跟风多半会赔掉老本。讲一件真实的个案吧，当年牛皮哄哄红得发紫的托普软件老总宋如华“重组”川长征之前，当地的相关政府经济部门乃至媒体的科处级以上职员，大多早已得到了内部消息，并将这些内幕消息向亲友的亲友的亲友传递。他们以4～5元的价格吃进川长征，重组消息公布后，最高涨了若干倍！从事内幕交易的，何止千百人！比起美国家政大王斯图尔特的遭遇，中国股市真够“宽厚仁慈”的，它是暴发户和掠夺者的天堂，但对得不到内幕消息的广大股民而言，却又是敲骨吸髓的炼狱。面对一个不公平的市场，聪明一点的弱势投资人只有选择逃离。
策划人：腐败也非中国股市独有，华尔街股市不是也出过安然（ENON）和世界网（world ）虚报业绩的丑闻吗？
作 者：但这在程度上和性质上完全没有可比性。美国三大股票市场即纽约证券交易所、纳斯达克和美国证券交易所总共约有8000家上市公司，加上OTC市场，超过1万家上市公司，这几年就出了安然和世界网两家严重触犯证券交易法的事件，人家出问题的概率才多少？几年才万分之几。而我们股市里上市公司弄虚作假坑害股民，高管大股东内掏外挖愈演愈烈，大面积传染，问题公司起码占30％以上，2005年初仅1个月之内就有12名上市公司高管被拘传，卷款外逃人间“蒸发”的也不绝于耳。其性质也远比华尔街的安然和世界网恶劣得多。安然出问题是由于它那种急速扩张的经济模式使它的资金链绷得太紧，一有利空消息资金链断裂就迅速崩溃。安然和世界网提供虚假财务数据和信息，远没有中国A股市场的红光、银广夏、啤酒花、亿安科技、托普软件、蓝田股份等等那么肆无忌惮。而且，安然、世界网的问题很快就被发现，高管被绳之以法。而内地A股那么多内掏外挖的上市公司高管，为非作歹几年乃至人间“蒸发”了还没有被查处。比如托普的宋如华，连个说法都没有！
美国股市除了司法机构、监管机构SEC和媒体的监督，还有一种民间的监督机制。美国有一些律师事务所，成天专门盯着各家上市公司的财务报表和公告，鸡蛋里面挑骨头，一旦发现上市公司有提供虚假信息和内幕交易的迹象，立马发动投资人提起群体诉讼，这是美国公司最害怕的。一旦遭遇群体诉讼，公司多半要赔掉老本。2004年大摩（摩根斯坦利）遭遇公司内部女员工提起的性别歧视诉讼，认赔5400万美元。随后，沃尔玛遭遇公司160万女工控告公司性别歧视的群体诉讼，有人分析沃尔玛高层不破财几亿美元消不了这场灾。在此之前波音公司也因一场群体诉讼赔掉几千万美元。而前面提到的安然公司，虽然破产了，但仍然有人负责，投资人提起群体诉讼，控告摩根大通公司和花旗银行负有连带欺诈责任，结果，以摩根大通赔偿22亿美元，花旗银行赔偿20亿美元了结诉讼。在华尔街股市，上市公司不敢不尊重股东——哪怕是一个很小的股东。比如我，哪怕我只持有公司100股股票，市值不过100余美元，公司也会定期给我寄来公司的财务报告，经常还有电邮沟通，逢年过节还会收到公司寄来的贺卡。在中国A股市场，除了圈钱，谁还睬你小股东？
保护弱势群体是发达国家经济法规
的基点
策划人：你在《闲聊美国》和《更年期的山姆大叔》两本书中也谈到，美国法律维护公平自由竞争的基点，是保护弱小，保护弱势经济群体。
《狼市》 序破译中国股市病灶DNA（3）
作 者：是的。他们的法律条文本身和司法理念，都是向社会弱势群体倾斜的。比如，他们有“反歧视法”，你不能歧视黑人、胖子、女性，也不能歧视穷人。审判制度也是维护穷人的。他们有陪审团制度，人家的陪审团不像我们刚试行的陪审员是指定的，只是“意思意思”，他们的陪审团是掌握判决权的，陪审团成员的产生也是在当地年满十八岁以上的居民中按身份证号码（社安号）机选，选到的不去履行义务职责还要被罚款250美元至上千美元不等。机选的方式决定了陪审团的成员一定是平民、穷人多，因为一个城市总是平民、穷人基数大，被机选中的人数也多些。陪审团中的平民、穷人多半会竭力维护穷人、平民的利益。在他们那儿，凡员工告老板，穷人告富人的，多半会赢，而且老板方一旦败诉就意味着巨额判赔，动辄几十万、几百万甚至上亿美元。违法成本很高风险很大，公司也就非常注意遵守法规。弱势者的权益能得到真正的尊重和维护。
可回头再看看A股市场，弥漫着强势者向弱势者掠夺的残忍氛围。可以这么说，当今中国A股市场的黑暗、腐败与不公，远远超过了资本原始积累时期股市刚兴之时。