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能够变现自己的股票，让所有的上市公司变成大众持股公司，如果没有美国市场
的强力运作，会向加拿大一样。加拿大87％的公司都是大家族控股，但加拿大
政府没有办法像美国政府一样，让大家族退出。美国大众持股的公司是全世界的
特例，就美国和英国有，其他都是大家族控股。美国政府扮演什么角色呢？扮演
看门狗的角色。当大家族退出经济舞台的时候，由向你们、我们中小股民控制股
票，美国证监会是全世界最严格的执法机关，我们中国证监会没有司法权利，不
能调动上市公司以外的资源。但美国证监会在罗斯福的主导之下，第一，它的调
查权利是没有国界的，它可能调查任何人和任何物。包括美国总统。而且美国证
监会可以发传票，你对于美国证监会的传票是不能抵赖的，如果你不去联邦法院
可以在证监会的指挥之下进行逮捕。对于你反抗的，美国联邦法院基本上会予以
否决。就是因为你赋予美国证监会至高无上的权利，才能保证上市公司的非掠夺
性，没有一个严格的法律是不会有一个好的公司。我们中国法律多不多？缺什
么？证监会缺乏执行。我跟各位讲，美国政府就是通过严格的法律让你不敢在股
市上犯罪，中国的股市到今天的地步，不是缺钱，缺什么？缺中小股民对上市公
司的信心。美国政府怎么做？就是通过严刑峻法。我们今天自由主义学派，我们
看到什么？我们看到是一个自由经济，是一个民主制度。我现在可以肯定的告诉
各位，这是错误的。没有一个国家可以不靠政府的力量达到富强的，政府的力量
是非常重要的。所以我个人从头到尾都主张大政府主义，中央集权。虽然我是吃
资本主义奶水长大的孩子，但我相信，我对美国的了解，是根源于我的学术研究，
所以才有信心的站在大家面前跟大家谈论问题。大家经常问我为什么这么有信
心？我说很简单，我不是拍脑袋。这些都是活生生的资料，经过科学论证得出的
结论。
我们需要什么？我们需要政府的介入，我们需要政府做一个主导。以什么为
重心呢？以民为本，以老百姓的福利为前提。我们现在产权改革走错了，以效率
为本了。我们对国有企业怎么批评的？没有效率。民营企业呢？有效率。我请问
各位经济学家，怎么衡量效率？现在在科学界还没有一个定义。民营企业的效率
对不起，是各派学说众说纷纭，没有一个定义，是一个没有定论的参数指标，就
判定了国营企业的死亡，是不是太草率了。我也看一下民营企业确实是有效率的，
有指标吗？有研究吗？至少我没有看到。我做了一些研究，我在香港，把上市公
司做了一个调研，能到香港上市的国有企业都是好国有企业，但总资产的回报率，
国有企业是4。1％，民营企业是4。3％，所以民企好一点儿，但每单位资产创造
的价值国企是1。13倍，民企是0。97倍，就创造价值而言，国企好一些。这是香
港的数据。难道国企差吗？你知道我们现在最大的误区是什么？我个人对国企调
研发现，国企这一两年学习速度是非常之快的，我们甚至都不知道，我们甚至还
没有给国企的学习机会，就宣判死刑。这是非常危险的。而且这个死刑是将其所
拥有的财产以法律权威下的合法性以及制定价格的不合理性，将它转到私人资本
家手中，这是让我感到痛心疾首的事。
建立职业经理人信托责任制度是核心
第二个问题，我们常常强调国有企业的所有人缺位，这是非常荒谬的说法。
我一生致力于公司治理的研究，我从来就没听到过这件事，但是所有人缺位带来
什么样的严重后果？国企老总到最后做不好是应该的，做好就变成自己的了。我
们社会公平性在哪里？我记得很多学者最近在骂我，说郎教授你不懂，这是改革
必然出现的问题，为什么要出现问题，为什么把老百姓的财产拿来问题解决。我
请问所有国企的老总，你们比通用的韦尔奇怎么样？谁能比得过他？我相信没有
人敢举手。韦尔奇在任20年间，给通用创造多少的财富？最终通用是谁的？是
中小股民的。但我们的国企改革却以错误的思维导向了国有资产，透过MBO方法
大量留向国企老总手上。国企老总和郎咸平家的保姆有什么差别？我们都是职业
经理人。我们家今天很脏，请一个保姆清理一下，结果就变成保姆的了。这就是
目前的国企改革。还有更荒谬的，你来清理，给你换成股权，最后全都是你的了。
有这么回事吗？我们不存在国企所有人缺位，我们存在是职业经理人的信托责任
问题。
信托责任是维持美国和英国股市一个最重要的条款。信托责任怎么来的？英
国从1533年就有信托责任，给大家讲一个故事。我们知道，向东马可波罗找到
了中国，向西哥伦布找到了美国。没有人向北、向南？有。1533年，有250个
伦敦的商人，每人出50英镑，买了三艘船，叫做莫斯科威号，委托般长和船员，
把钱给他们，朝北方找中国。伦敦的商人对这个船长有一个信托责任，认为你会
回来。实际上刚出海，有两艘船被飓风打沉了，有一艘船走到北极走不下去，转
一弯下来了，冰天雪地，船员们走了2000公里，碰到一群人。船员们用这些人
用弹珠、钢笔交换皮毛，然后赚很多钱，回馈给股东。这就是有信托责任。公司
治理要以股东权利为前提，否则永远没有人给你钱，三艘船也下不了海。1533
年这批人没有找到中国，而是俄罗斯。莫斯科的醒起，就代表欧洲信托的兴起，
这就是为什么欧美的股市是好的。如果没有信托信任的经理人，我不不会把钱交
给你的。
国企老总做好是应该的，做不好该负责任，因为这个盘子不是你自己挣来的，
是国家、民族、老百姓给你的。我看了很多的报道，对于红塔山，很多人给予表
扬。但是，如果不是国家不让民企涉足烟草业，他会做这么好吗？我们甚至不知
道职业经理人的身份就是保姆。新自由主义学派希望国企退出舞台，政府退出可
以，但国企不能退出。在国有股权之下，聘用职业经理人，法律保障他的信托责
任，而他所作所为必须由董事会依照硬指标进行判断。你可以用自己赚来的钱，
用市价买期权、股票，但你不能直接拥有股票。所以韦尔奇在通用20年，他是
成功的打工仔，我们应该让职业经理人市场化。如何建立起完善的职业经理人制
度，用法制来保障它的信托责任，是我们政府未来应该努力的目标。而不是所有
人缺位。
我个人对新自由主义学派是表示尊敬，但最遗憾的是，这个学派提出是20
年以前，那时候谈理念是没有问题的。当时中国缺乏自由经济的理念，但很不幸
的是20年之后还在谈理念。甚至注意到没有，骂我的学者从来没有在数据上挑
我的毛病，因为挑不出来，因为我是受过专业训练的学者。我希望经济学界的争
论回归到主流，希望用数据说服我，我不想再谈理念，理念没有任何的意义。如
果你谈你的理念，我谈我的理念，最后结果就是四个字…清谈误国。
2004。09。08 信托责任与青啤国企改革的成功
2004。9。8 郎咸平
我特别选择了青岛啤酒来阐述我的国企改革理念。青岛啤酒和海尔有相当的
对比性。第一，两间公司都是国资委管理的公司，第二，两间公司都在青岛，第
三，海尔的张瑞敏是1985年被任命的国家干部，而青啤的金志国是2001年被任
命的国家干部。但是海尔集团的资产在这19年间被转
移到了海尔职工持股会，而这也正是我所批评的国企改革的问题。但是青啤
的金志国在这三年间以我所提倡的职业经理人的身份经营了青岛啤酒，而获得了
香港股民的肯定，因为他替股民创造了财富。但是海尔的上市公司呢？我相信股
民的眼睛是雪亮的。我在此文将就青啤的职业经理人的改革做法详细地介绍给读
者。我认为青啤的改革值得政府关注。
我国20年改革的大方向是对的，国有企业目前的确存在效率低下的问
题，亟需改革。我从来不反对国企改革，但是目前的国企改革是透过国退民进的
方式，将国有资产以贱卖的方式（包括MBO）转成私人资产（包括国企经理人和
民营企业家）以提高效率的做法是我反对的。我建议产权交易