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链低端的部门基本上是过冷的，中国绝对不是我们大家所认为的经济过热，我绝
对不赞同，中国也不是过冷，今天的中国是同时过热同时过冷，而过热的部门基
本上都和建设有关，包括以去年为例，包括钢铁、水泥、地产、形象工程、政绩
工程、股市、大型国企，这些过热的部门是20％…30％，其他70％…80％，过冷，而
过冷的原因是处在制造业的最低端，过热的原因是地方政府推动建设所导致的。
各位想象，以我的理论而言，过热的原因是地方政府推动建设所导致的，大
家想想这些过热的部门过热的原因是二元经济的必然反应，可能你们一下理解
了，大家要学习，下一步我们怎么看二元经济？这个二元经济它的定位就是一个
过热加上过冷，而我们所取样的标准，为什么判定经济是过热呢？因为我们取样
的标准基本上来自于过热的经济，尤其是楼市、股市、通货膨胀，过冷的部门目
前是我们所忽略的，而过冷部门所产生的现象就是你所看到的地产需求面大量企
业家的资金进入楼市，地产供给面呢，大量制造业转换成海尔现象，而这种会造
成什么现象？那就是过冷部门的资金产生逆流转的现象，从过冷部门转到过热的
部门，不但资金转过去，供给面也转过去，而下一步过冷的部门更冷，过热的部
门更热，虚拟资金现象以及海尔现象就充分证明了过冷部门资金逆流转的现象，
转移到过热部门。只要利率越高，银行更缩紧银根，这种逆流转现象就更强，企
业家更不想干了，会表现出更多的虚拟资金打入楼市、打入股市，会表现出更多
的企业去从事地产开发。
这就是2007年年底中央经济工作会议对于地产界的冲击，所以各位来宾，
你们所看到的现象包括泡沫，包括海尔等等的，你不要单纯地从表面现象来解读
我国的经济。我再重复一下我的观点，今天中国的经济已经从过去的农耕社会走
入了工商链条社会，所有的行业都是息息相关、环环相扣的，而这个息息相关、
环环相扣的本质就是产业链竞争的必然结果，而我国在产业链的竞争格局当中就
是被定位在最差的制造业环节，这一切表面现象的来源是投资营商环境恶化，而
其来源是产业链竞争的失力，或者说产业链竞争的定位错误，这才是我对于房地
产市场的解读。
我相信在座各位来宾对听到我说产业链的问题，可能跟我一样都会忧心忡忡
的，如果我们的产业链地位不改变，资金逆流转的现象就难以控制。而资金逆流
转现象难以控制，就会产生你所看到目前的现状。所以我认为，一个所谓的正确
的宏观调控它的必要性是极高的，而一个正确的宏观调控应该要根据不同行业是
否过热、是否过冷分别调控，最忌讳一刀切。各位都读过宏观经济学吧，宏观经
济学里面有谈到提高利率、银行准备金率的故事吧，为什么美国、欧洲、日本的
宏观调控都有效，为什么中国的宏观调控这么艰难？那么在演讲的最后，我要告
诉各位，读书要读彻底，我们读书通常读得都不彻底的，美国的宏观调控、金融
调控所以成功，它有一个前提、潜台词。各位知道是什么吗？我们的教授都不一
定会教的，它的潜台词是宏观调控、金融调控要成功，只有一个条件，那就是你
的经济必须是一元经济，必须是同时过热或者同时过冷，宏调才有效用，如果是
二元经济，像中国一样呢，宏调效果会大大落后，越宏调越促使资金逆流转现象，
这就是宏调在2007年发现情况更严峻，原因就是会造成资金逆流转的现象。
最后，我占用各位两分钟的时间，把我今天的演讲做一个非常清楚的总结。
第一，我们首先来谈一谈宏调的目的是不是对的？在这些方面，我非常肯定政府
的宏调思想，我个人也坚决地主张，要进行宏调。但是对于一个学者而言，我认
为今天的宏调和过去不一样，因为今天的中国已经从过去的农耕时代进入了工商
链条时代，而这个工商链条时代的特色就是环环相扣，你要解决地产的问题必须
要跳出地产部门才能解决，怎么解决呢？首先就要解决这个系统，要优化这个系
统，那么这个系统出了什么问题？这个系统的问题就是投资营商环境的恶化，而
投资营商环境恶化的原因是什么？是在国际产业链竞争当中，我国的产业大部分
被定位在价值最低的制造业，而由于宏观调控的种种政策，使它的环境更加恶化，
形成了二元经济。那么在这个时刻，你进行宏调是危险的，因为你会进一步地打
击了已经恶化的产业链竞争的定位，或者说进一步打击了已经恶化的投资营销环
境。
所以在最后，我要用一个重要的中医知识来给各位做一个建议，今年中国的
经济问题就是肝炎，这个中文是很漂亮的语言，什么肝炎，这个炎是火上加火，
就是火太旺了，如果是火太旺的感言，你要怎么医治？要相生相克，要用大凉医
治大热，大家这个人体质不好，你用大凉一下治死了，所以这个时候你要做什么？
你要反其道而行之，你要温补，把他的体制治好以后再用大凉治肝炎。今天地产
的问题就是肝炎，什么叫做大凉的治法？那就是今天的宏观调控政策，什么叫做
温补，那就是找到治本的方法，就是中医最强调的治本方法，从本质上解决地产
的问题。而我认为最本质的问题就是从产业链竞争的格局上面来寻找解决方案，
而这个解决方案不是短期的，但是是我们一定要迅速做的，那就是我们的各种政
策不要简单地看成是宏观调控，而是我们要透过政府的力量、企业的力量，在投
资营销环境恶化的源头、产业链的定位方面大下工夫，这叫什么？这就叫温补。
这就是我今天演讲的全部，谢谢各位来宾！
2008。01。21 腾讯网专访郎咸平教授实录
2008。1。21 腾讯网主办的“影响中国2008中国经济论坛”在北京万达索菲特
酒店隆重举行，下为腾讯网专访香港中文大学教授郎咸平实录。
主持人：各位网友大家好！这里是腾讯网举办的“影响中国”2008中国经
济论坛，在现场我们荣幸地请到了香港中文大学郎咸平教授，参加我们的访谈。
郎教授欢迎您。
郎咸平：你好。
主持人：首先请跟我们网友打声招呼。
郎咸平：各位网友大家好。
主持人：前段时间您一直在做巡回演讲，您提出了一个观点，在去年咱们的
经济出现了几种危机，这些危机导致了咱们的楼市、股市的泡沫，还有通货膨胀，
您认为这些问题的主要原因是营商环境的恶化，你是怎么得出这样的结论的？
郎咸平：这是通过一个学术研究所得出的结论，当然今天是在腾讯网讲，我
想用简单的语言，把这个研究结果跟各位谈一下。今天看到的楼市泡沫、股市泡
沫和通货膨胀本身不是一个本质现象，按我的研究显示，这不是一个简单的流动
性过剩问题，而是由于近几年来投资环境的急速恶化，很多企业家，尤其是民营
企业家，像制造业的，把应该投资而不投资的汇集起来，打入股市，而产生泡沫
现象。这种资金流转的现象，导致因素是投资环境的恶化，不是简单地说流动性
过剩来解决。宏观调控本身会进一步破坏已经恶化的投资环境，会使得企业家更
不想做生意，更不想做制造业，怎么办呢，这个钱怎么用呢？就去炒股。我用这
些简单的话和各位网友沟通一下。投资环境恶化本身是造成泡沫的主因。
主持人：几年前您将矛头对准了咱们企业家，现在又为他们的环境呼吁，这
是否可以理解为你自己的立场发生了转变？
郎咸平：我从来就没有针对企业家，我的理论基础非常清楚，我本人是坚持
以民为本，必须国家更好，老百姓过的更好。不要说我批评企业家，你看我所批
评过的，是不是都按照我所批评过的实现了呢，我只是指出一个事实。目的不是
批评，目的是希望企业更好。如果说企业家目前的困境影响到谁，影响到我们国
家的经济发展，影响到我们每个老百姓的生活，所以这个时刻要为了国家好，为
了老百姓好，就应该找到问题的症结所在。
当时我讲的，就是当时我们做的研究所得出的一个结论，而且是正确结论。
我觉得目前企业家的困境在于投资环境的恶化。为什么投资环境这几年恶化，根
源是