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产公司，本身的成果是值得研究的，很多的地产商是因为机遇，他们正好碰到虚
拟资金，难道他们真的很行吗？
在发生了多次的巨大变动，在香港曾经存活了几家几十年以上的公司，和我
们不一样，有四家，叫四大天王。包括李嘉诚、正宏的新世界、新鸿基等。中国
有王石的万科。王石在演讲时常常提出一些有趣的数据，他说万科在中国应该是
很大的企业，但与香港的四大天王相比，体积、大小应该是万科的一百倍大，这
么大的地产公司几千亿，香港的法制很好，体制比国内健全，再一个法制系统比
较健全，信用完善，体积比你大一百倍的企业而言，应该有能力对抗风险，所以
它们的外在环境风险比我们小。他们的外在环境比我们好，体积还比我们大一百
倍，那么抗击打能力应该比我们好。我随便挑一个指标，资本负债比率，也就是
负债除以净资产，国内的上市公司，包括房地产公司，资本负债比率应该是100％
以上，也就是100％至300％，资产负债比率应该是50％至75％，转化成资本负债比
率应该是100％至300％，这是我们的上市公司。我们的题目是什么意思呢？由于
宏观调控原因，法制、信用体系也不如人家，在这种情况下，敢往外借款一百倍，
可以告诉你，这些不但有能力扛，像李嘉诚等人借钱能力比你强，抗风险能力也
比你强，你想李嘉诚等人他们的平均资本负债比率会多少？他们是20％。
原因这些人的成功是经历了很多次像97年的大风波，到最后发现他们的负
债比率是20％，现金占总资产的比率是多少，1994年以前是10％至15％之间，1994
年之后是持有5％以上，各位的房地产企业能不能达到，你们的风险一定大很多。
这也是为什么中国的企业，尤其是民营企业，他的寿命短，中国的80％的民营企
业寿命不到3年，他们完全不理解外来的环境风险，也不理解自己的抗风险能力。
大会给我一个小时的时间，讲到这里，什么才是真正的卓越的企业家，必定是一
个保守，而且把风险管理排在第一位的企业家，他做投资时与在座的各位是不一
样的。
你们想做这笔投资会赚多少钱，真正的卓越企业家不会这么想，他们会想做
这笔投资最差会赔多少钱，如果出现最大的亏损时，有没有能力来扛这笔钱，没
有能力扛就不做了。也就是我们平时的思路就是错的，也就是如果平时在写可行
性报告时就是错的，大家都是找各种理由来做可行性报告。以后大家要写的是不
可行性报告，找各种理由来做这种报告，在找各种理由都认为不可行性不充分，
那么就继续做。有机会大家听成功人士谈成功的关键因素是什么，那就是保守。
如果认为保守这两个字刺耳的话，那么应该回去反思。中国不缺生猛的企业家。
我也希望通过这个场合，让大家的思维与国际接轨。在讲下一个议题前，做
一个测试，在座的企业家有没有使用索尼的家电产品？到现在为止，你们使用索
尼的数码相机，说明你们是僵化的，有必要来听课的。今天的中国企业，你不要
和我谈是否应该改革，你也不要和我谈民营企业多有效率，国营企业是效率低，
但不要认为民营企业效率高，今天中国的民营企业是越做越像国营企业。而地方
政府越做越像企业，像一个大商贩到处引资，企业越做越像政府。
今天的企业是国企不行，民企依然不行，国企没有效率，民企小的时候有效
率，一做大，就不如国企。为什么？同一块土地上不会形成不同的企业家。中国
目前面临的问题，就是在国际化加速的今天，国企和民企双双被淘汰，在国内你
们守不住，冲也冲不出去。随着国际化的竞争不断加强，你冲不出去，也守不住。
什么叫守不住？你发现天空上有两个大秃鹰在看者你，一个是金融资本，一个是
产业资本，使各位投资环境进一步恶化，各位会怎么选择？那么就是不投资了，
进行虚拟资金，慢慢退出市场。到最后，两个大秃鹰来吃你的尸体。比如说青岛
啤酒，你们认为青岛啤酒还是国有企业吗？，国家控股30％，美国公司控股20％，
只要他们再买10％的H股，突然之间就变成国外企业了。我记得去年有人问我一
个问题，关于凯雷收购徐州电器，我是坚决反对的，如果100块卖给他，他会有
1000块分餐上市，这是一种金融资本。所以金融资本和产业资本趁着中国的投
资环境恶化急速进入中国。这句话是前所未有，如果第一次听到，说明你们是中
国的白领精英，为什么我要多讲10分钟，我要告诉大家你要守住，你想走出去，
门都没有。中国有没有哪一个企业是真正的跨国企业，没有一家。
比如说，前一阵我批评过TCL，它想走出国际化，利用中国的廉价劳动力走
出去，台湾的宏基公司也是想利用中国的廉价劳动力，我想会这么简单利用中国
的廉价劳动力批上外国的品牌就能走出去？如果产权真的这么重要，那么美国的
哪一个产权公司不都这么做了。想利用中国的廉价劳动力批上外国的品牌走出
去，我认为都是可笑的，TCL现在已经产权化了。到最后TCL和宏基哄然倒台。
我会告诉你，无论你是谁，无论你在哪里，无论你从事什么行业，你的日子是一
天比一天的难过，日子只会越来越差，面临的现状就是投资经营环境急速恶化。
所以现在看到的表面现象，股市泡沫、楼市泡沫不过是你的行为的一个结果而已，
真正的本质问题从来没有改变过，本质问题也是我所谈的一系列研究。到最后你
会问我到最后我们怎么办？我如果不说你们会说我只批评不帮忙，实际上我是批
评的时候大家喜欢报道，帮忙的时候不报道。
我跟各位讲，如果要突破，就要改变你的思维。虽然各位很聪明，但你们想
到的都是错的。因为思维的加法，就是各位看到A自然会想到B，不会想C有没
有可能。我出去演讲，各地的企业都会问我投资经营环境恶化，那里有投资潜力？
地方政府官员会问我地区投资竞争优势。我去过北到丹东，南到三亚，问题都是
这些，当问行业竞争优势或区域竞争优势时，我回答就是没有一个地方或行业有
竞争优势，下面的反映是不都死了吗？我回答那都死去吧。下面的人问我难道我
们的行业没有投资可能性吗？这就是逆向思维。当谈到TCL，谈到手机，给你一
个数据，你会怎么决策？一定是错的，手机分为高端、地段和中断，高端占18％
的份额，中断占68％，地段占14％，所以中段加地段占82％，所以回答哪一个市
场是最有潜力的？回答一般都是中低端市场是最有潜力的市场。而中国的恩手机
企业都是从事中低端手机市场。而在座的各位有哪一个使用国产手机，中国的手
机型号有多少？有3000多个。外国的手机品牌不过是摩托、诺基亚等等几个，
型号有300个，为什么中国自己人不屈买中国的品牌，3000多个型号中就没有
你们喜欢的吗？那就是思维错误，看到A就是B，每个手机制造商都是这样，
TCL2004年宣布进入中低端市场，最有潜力，但我告诉你只要进入中低端市场就
一定会失败。
手机一定要进入18％的高端市场，因为手机行业的成功就是势能，如果做手
机就一定追求这个本质，积累了充分的势能之后，才能借着高端的势能，席卷中
低端市场。如果先进入高端市场，恩看起来是只有18％的市场，并不是为了占领
市场，而是为了积累势能，积累了足够的势能，才能席卷整个手机市场。这也是
摩托、诺基亚等企业的手机经营本质。如何回归行业的本质，用本质形成企业战
略，用行业本质管住企业的资金、人才、技术，这些都是重要的，他们只是成功
的必要条件，企业要成功必须要有充分条件，就是符合行业战略思想最重要，用
它来管理企业，行业本质是带领企业的重要因素。传统的僵化思维将是企业的最
大障碍，各位在听到南海战略上，我的表态是南海不符合行业本质。今天我告诉
了大家房地产的本质，也告诉你其他行业本质最重要，大家以后要从本行业的本
质出发，这样才能让各位脱离投资环境恶化、国际资金的冲击，西方企业之所以
成功，是因为它符合行业的本质。
最后，谢谢各位。
主持人：听完这个演讲，我们感觉是受益匪浅，现�