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法，甚至也不是主要的手段。买房子才是主要的手段。大多数美国人从结婚
组建家庭开始就存钱买房子。具体的办法是向银行或专门的抵押购房银行贷
款，贷款期一般都是 30 年。美国政治安定，财产所有权有严格的保障，所以
贷款期虽然长达 30 年，借贷双方并不感到不放心。每月扣款归还本息，实际
就是用买房子的方式来存钱。买了房子不影响搬家，因为整个产权和债务关
系可以一起出售给别人。我认识的几个美国朋友都有这样的经历：年轻时住
一所小房子；壮年时收入高了，子女也大了，换一所大房子；将来退休之后
准备再换小房子。根据美国的统计，64％的家庭拥有自己的住房，36％的家
庭租房子住。买房子作为储蓄的一种方式有其独特的优点，既存了钱又有了
住处，一举两得。而且房子是实实在在的资产，不像钞票、股票等有价证券
只是一张纸，所以购置房地产比较安全。当然，房地产也有涨价跌价的问题，
弄得不好也会亏本。但是地球上的人口在不断增加，土地这种资源在不断变
得更稀缺，所以从机会上看，涨价的可能性比跌价的大。
买黄金也是一种储蓄手段。在美国黄金是自由买卖的，非商业性的进出
海关也没有限制，这种流通的自由使得黄金成为一种灵活、方便、可靠的储
蓄手段。但是用黄金作储蓄有两个主要问题，一是金价的波动很大。从历史
上看，黄金的最高价和最低价可以相差 1．5 倍以上。二是黄金虽然不怕火烧，
但有被盗或失窃的可能。如果将它存入银行出租的保险柜，则将来黄金的所
有权取决于谁能控制保险柜的开启，这又增加了某种程度的风险。所以黄金
并不是美国人的主要储蓄手段。
存钱生利和存钱防老并不矛盾，最理想的方法是存的钱既能生利，又可
将来防老。从这一点看存黄金不是一种理想的储蓄方式，因为黄金不会主利。
将钱存入银行略好一些，但在美国存款利息要缴所得税，再减去通货膨胀的
损失，所剩虽不会变负，也微薄得很。当然，银行存款比较可靠，万一银行
倒闭，存款仍能从银行保险得到补偿。
比银行存款生利更大的便是买股票。所谓买股票就是向某一企业投资。
投资不同于贷款。投资是没有归还期的，除非企业宣布结业，此时每份股票
所能分得的钱，等于企业清算时的资产除以股数。但股东每年可以分得企业
的红利，股东也可以将自己持有的股票出让。投资一家经营情况好的企业，
不但年末可以分红，股票本身还可能升值，所以获利相当丰厚。但如果企业
亏损，损失就会很大。获利高的，风险也大，这是经济活动的一般规律。据
统计，有 19％的美国家庭拥有股票。
获利更大，风险也更大的，是金融投机活动。由于风险大，很少人会靠
存钱于金融投机事业来防老，因此它主要的目的是生利。金融投机包括买卖
黄金、外汇、股票、政府债券（相当于我国的国库券）。他们买进的目的是
为了卖出，换言之，他们自己并不需用黄金、外汇等，只是为了赚取买卖的
差价。经济学的理论可以证明，只要金融投机商能赚得利润，这种活动就有
利于社会。或者说，金融投机买卖与其它各种买卖并无本质上的不同。只要
交易是在平等自愿基础上达成的，它就为参与交易的双方带来利益。①所以美
国政府并不限制金融投机和其它任何投机买卖。
但是金融投机需要高超的技巧，灵活的信息，正确和果断的判断，它并
不是一般人能胜任的。另一方面，具有这种特长的人又不一定具备投机需要
的资本。于是金融代理商应运而生。这是一批具有投机专长的人开的金融公
司，他们向社会上集资，赚得的利润按一定比例与投资人分享，但万一亏损
要由投资人承担。这类公司在 80 年代中如雨后春笋，大多数都相当成功。他
们向潜在的投资人寄送各种广告，主要是说明过去几年他们为每个投资人赚
得了多少利润，借以证明他们的能力。在 80 年代中期每一百块美元在一年中
扣除他们分享的部分，赚得 30 美元是很普遍的。但近两年中金融投机的利润
下降。中国人民的朋友索洛斯先生就是一位很成功的金融投机家，他在 20
多年内从几百万的家当发展到十几亿的资产，为了支持中国的开放改革，在
中国举办了“开放改革基金会”，每年赠款 100 万美元。但在 1988 年的黑色
星期一事件中，因各种股票狂跌，他损失了 1 亿美元。全美国著名的金融公
司中只有两三家逃脱了那次噩运。其中一家称为“桥水金融公司”的，它的
总裁曾几次来我国访问。我曾问他的诀窍何在，他毫无保留地告诉了我。大
概他知道我这个穷汉不会成为他的竞争者。而我呢，也知道发财与我无缘，
① 茅于轼：《投机行为对经济运行的影响》，《走向未来》杂志，总第 7 期 108 页。
竟把这个可算无价之宝的诀窍忘记得一干二净。
小结：从总量平衡看，产出等于消费加储蓄（或再加出口）。储蓄有两种目的，目的不同选择
的储蓄方式也不同。储蓄如果以投资的方式进行，风险大的获利也可能更丰厚。
22．美国人如何存钱（下）
俗话说“勤俭起家”，勤，用现代语言讲就是要有干劲。不论这个干劲
出自建设国家的热忱或出自个人发财致富的愿望，反正没有干劲懒洋洋是不
会有经济发展的。事实上，上述两种不同的干劲都曾导致经济的高速增长，
我国在 50 年代初期的增长，可说是前一类例子的典型；香港的增长，或许可
说是后一类的代表。当然，这决不是说香港人不爱香港。由于干劲能导致增
长，因此一个政策能激励人的干劲的，就是好政策；反之，一个政策执行的
结果是苛待了有干劲的人，必定不是好政策。
然而有了干劲却未必一定导致增长，问题在于这个干劲用得是否得当。
拿科学家的干劲去种田，砸了铁锅去炼钢，这种干劲非但不能导致增长，还
可能造成灾难。如何能使物尽其用，人尽其才，大体上做到似乎并不难，但
一切活动都要做到恰到好处，则是一个极难解决的经济问题，在经济学中称
之为“资源的最优配置”。好的经济政策不但要奖励有干劲的人，尤其要奖
励改善资源利用效率的人。
再来说“俭”．俭就是艰苦朴素的精神。拿家庭来看，把挣来的钱吃光花
尽，不留后备，难免有时会紧张被动。一个能发财的家庭决不是吃光花尽的，
而一定是多有积蓄而且善于经营的。拿国家来讲，如果生产出来的东西全都
被消费掉，那么就没有余力搞扩大生产能力的投资。近年来美国经济走下坡，
不是因为美国人懒，也不是因为资源利用效率低，一个主要原因是俭字上出
了问题。他们的积累率从 1965 年的 18％降到了 1988 年的 13％（1990 年上
升到 15％），是现在世界各大国中最低的。
我和一位在美国留学的中国留学生聊天时，无意中说起一般的美国人到
底是穷是富？从表面上看，他们几乎每个家庭都有汽车，不少家庭甚至有两
辆，住的房子和室内陈设都很讲究；从工薪收入看，知识分子和专业工人的
年薪多半可达 3 万元以上，许多家庭还有股票的红利收入。在哈佛大学负责
清扫的一位黑人老工人在每年一度的休假中都要去南方几个州游玩，有时还
出国到牙买加去。他们这样花钱必定家里存有很多钱。可是从另一方面看，
马路上跑的汽车多半是旧车，新的豪华车为数很少；他们虽然多半拥有自己
的住房，但大多是借债买的，每个月都要用工薪的几分之一还债。他们用钱
虽然阔绰，其中却有不少人是赊账摆阔气。没有到发薪水，已经伸长了脖子
等薪水过日子。经济系一位心直口快的女秘书说，她在洗衣店里洗的时装要
等发薪水才有钱去取，这耽误了她去参加宴会。所以到底他们有多少家底真
很难猜测。
一年多以后我从美国商业部统计局发表的数字上找到了问题的�