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当基本面情况不那么糟糕时，如1948—1949年，1953年，1957年，1960年，1980年，1982年，1990和1998年，市场的下跌幅度则较小，为17％到27％。
奇怪的是，很多时候在每年的第四季度股市就停止下滑了。熊市是一种正常的股市表现，它为某些股票在将来脱颖而出创造了机会，所以不必因熊市而沮丧，更不要错过了未来的牛市。
专家们对于市场的意见似乎从不一致，如何判断谁是对的？
我从不听别人的意见，而是自己逐日研究指数的变化。我并不想预测未来，只是要了解市场每天的状况。市场究竟是处于上升趋势还是下降趋势？市场的反映是正常还是不正常？在《投资者商报》中，我们把所有重要的市场指数放在称为“市场一般状况”的版面上。
一个重要的指数被纵向排列以方便读者比较。例如，当某个指数创出新低而另一个指数位于其前期低点之上时，这表明两个市场的走势一强一弱。《投资肯商报》还将共同基金指数也放在这个版面上，因为，这也是一个很不错的判断大盘的指标。
我个人认为，那些技术工具远不如每日关注大盘和个股的变化有用。
本课要点
●大盘由市场指数代表。大多数股票是随大盘方向运动的，因此把握好大盘走势很重要；
●不要理会别人的意见，而应花时间每日研究指数的价量变化；
●《投资肯商报》的“市场一般状况”版面有助于你了解大盘的情况；
●一次典型的熊市其指数将下跌20％到25％。经济和政治环境的负面影响能导致更深程度的下跌。
点评
即使你依照前面所讲的原则来选股，并且判断正确，但假如你错误判断了大盘的走势，那么很可能前功尽弃，因为至少有3/4的股票会随着大盘的下滑而下滑。因此，投资者必须掌握一种简单而又可靠的判断大盘运行方向的方法，以确认自己是处于牛市还是处于熊市中。
假如你正处于牛市中，那么你是在“牛头”还是“牛尾“？大盘目前的态势强劲吗？目前的弱市仅仅是个开端还只是正常的小幅盘整？股市目前的走势与国家经济形势一致吗，有无背离？如果有，大盘是过于走弱还是过于走强？
如果你想对大盘作出正确判断，那么，你必须从最符合逻辑的第一步着手。判断大盘走势的最好方法，是每天跟踪和了解市场的平均表现。通常，成分股指数是了解市场平均表现的好方法，如美国市场的道·琼斯平均工业指数，代表美国30家基础行业中的大公司股票的平均走势。这样代表大盘总体表现的指数，就是投资者应该每天留心观察和研究的东西。在市场转折点，那些不易察觉然而又非常有价值的市场变化，是最好的指示市场情况的信号。
作为一个投资者，每天都应该研究大盘的走势，因为每天大盘都有可能出现反方向运行。所以，我们应该做一些比较实际的工作，而不是每天听一些投资顾问、证券分析师、技术专家或者是财经媒体的撰稿人分析大盘。这种市场分析文章常常让投资者产生疑问，因为大盘总是在人们心存疑虑的时候向上走。
为了准确把握大盘运动趋势，投资者可以从五个方面结合每天的盘面进行分析：
一、从基本面判断大盘的长期运行趋势。基本面包括宏观经济面和政策面。宏观经济情况是股市运行的重要基础并直接决定股市的运行趋势。股市是国民经济的“晴雨表”，能提前反映宏观经济情况，理性的股市周期与国民经济周期基本一致。美国经济从九十年代初开始连续增长了十年，相应地，美国股市也走出了十年的大牛市。由此来看，国民经济一旦出现走出低谷的迹象，就意味着一轮牛市的即将来临，此时是投资者入市的最佳时机。中国国民经济从1993年开始调整，1999年底，开始出现复苏迹象，消费指数、经济增长、货币供应量等重要经济指标都开始好转，许多专家预言，我国经济开始进入新一轮增长。与此相应，我国股市也节节攀高。
政策面是影响我国股市走势的重要因素，有时甚至是决定性因素。股谚云：炒股要听党的话。通过政策调控，可以使牛市变熊市，也可以使熊市变牛市，此类案例在我国不胜枚举。由于我国股市当前肩负国企改革重任，所以，对股市进行适当调控有其合理性。由此我们也应该理性看待我国股市，对大势不必过于悲观，也不必过于乐观，当大势非常低迷时，我们要乐观一点；当大势比较疯狂时，我们要理智一点。
二、从供求关系把握大盘的短期运行趋势。股票价格直接由供求关系决定，供求关系的改变以及投资者供求关系的预期都有可能影响大势。对当前的我国股市而言，改变供求关系仍是调控股市的一个重要手段。我们常常会看到这样的情况：股市高涨时，管理层频繁发新股；股市低迷时，管理层不断采取措施增加资金供给，如增加证券投资基金、允许保险资金入市等，其目的就是为了调控股市的供求关系。所以，从管理层这种股市调控思路，我们也可以探寻到一定的规律：当股市进入高位，管理层大幅度增加股市供绐时，我们就要保持一份清醒；当股市持续低迷，管理层开始增加股市资金供给时，我们的入市良机就要来了。
三、把握市场热点，寻找最值得投资的股票。随着股票数量的增多，股票齐涨齐跌的时代已不复存在，今年大盘涨了40％，趴在原地不动的股票也不在少数，尤其是在大盘休整时期，股指尽管变化不大，但个股却异常活跃，投资者赚了指数不赚钱的现象比比皆是，所以，紧跟市场热点非常重要。市场上有一种短线客，专门寻找热点板块、热门股做差价，他们尽管个段上的获利并不高，但由于炒作比较频繁，其收益也是很可观的。市场热点的准确把握，绝非一日之功，投资者不仅需具备一定的胆识，而且要有相当的市场敏感度，一个基本素质良好的投资者至少需要三到五年实战经验，才能达到这样的境界。不断学习，总结经验教训，每天认真分析盘面特征是达到这种境界的捷径。
四、准确判断市场强弱。判断市场强弱，可以从以下几个方面综合考虑：1．成交量是否有效放大，交投是否活跃？2．当天涨停的股票有多少？一般而言，涨停的股票越多，说明市场越强。3．大盘走势是高开高走，还是震荡盘上？如果是高开高走，就说明大盘走势比转强；如果大盘能走出一根光头光脚的大阳线，说明大盘极强。
五、测算大盘的上涨空间。测算大盘上涨幅度的最好方法是波浪理论。波浪理论认为，一个完整的股市周期可分为8个小浪，第一、第三和第五浪为主上升浪，第二和第四浪为第一和第三浪的调整浪，上进五浪完成以后，紧接着会出现一个下跌3浪。从每一浪的特性来看，第一浪通常属于打地基形态，涨幅较小；第二浪调整幅度通常很大；第三浪涨势最大，成交量大幅度上升，经常出现延伸浪；第四浪的低点常高于第一浪的高点；第五浪的涨势通常小于第三浪。按照波浪理论对大盘进行测算，从理论上讲，我们既可以知道大盘目前所处的位置，还可以知道大盘今后的涨幅还有多大。但可惜的是，由于数浪非常复杂，迄今能准确把握大盘者还几乎没有。所以，在分析大盘涨幅的时候，投资者还需要根据自己的经验和感觉去判断大盘下一步的发展方向。一般而言，无论是牛市还是调整市，沪市从最底点到最高点每年的涨幅都在30％以上，且遵循以下规律：
1．沪指遵循250点的运行区间。沪市自1990年开设以来，其重要的指数点位大都在1000点、1250点、1500点、1750点附近，其规律是这些重要点位均相差250点，那么我们现在可以预计，2250点附近也必然会构成一个重要的指数位。
2、沪指自1996年以来遵循涨700点跌400点的规律。其实七分之四本身就是一个接近0。618的数值。我国股市一向有：一涨就涨过头、一跌就跌过头的特点，因此每次回调都超过了涨幅的一半。1998年似乎是连接第一波牛市（1996年，1997年）与第二波牛市（1999年，2000年）的驿站，当年上升400点又下跌400点是一个平衡市。如果2000年牛市依然恪守这一规律的话，那么高点应在2100点附近，未来的调整低点在1750点附近。
对大势的研判，有的人偏好基本分析，有的人偏好技术分析，但我们认为，�