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和曼格传记，会不会透露一些不为人知的故事，巴菲特用魔术强生的传球速度，
很有技巧的将这个问题丢给曼格，她知道的故事恐怕不会太多，曼格说，但是她
不会就此罢休，巴菲特的说法是，我们俩一向表里如一，兰姆西太太是巴菲特迷，
她后来表示，问这个问题纯粹是要考考巴菲特的机智，但是他却技巧性的避开了，
她说，这个故事还有续集，兰姆西太太后来寄了一些照片给巴菲特，随信附上一
纸短签，向他解释那只是玩笑性的问题，巴菲特当然知道这其中的游戏性质，他
在回信上写到，兰姆西太太，谢谢你寄来的照片，我很喜欢，明年曼格应该会有
一些凯立的故事可说，可别让他轻易过关。
后来又有一位股东问他，如何展开一天的工作，巴菲特说，又是有关凯立的
问题吗？ 他说，无论白天或晚上，他大部分的时间都花在阅读和讲电话上，他说
完之后问曼格，我就是这样渡过我的一天，曼格，你呢？
曼格早已有了准备，这让我联想二次世界大战期间有一位无所事事的朋友，
有一位将军曾经跑去见我朋友的上司，我们姑且称之为葛罗兹上校，将军问，葛
罗兹上校，你都做些什么事？ 他回答到，什么都没做，这无异使将军更为光火，
接下来他问我的朋友，那你做什么呢？ 我的朋友说，我帮葛罗兹上校的忙，这个
故事很贴切的表达出我在波克夏的工作。
一位股东在1992年的年会上问巴菲特，他读些什么书，巴菲特回答说，发
生所罗门危机之前，他念了很多书，然后他拿这个问题问曼格，曼格说他很喜欢
看第三种猩猩…人类的身世与未来，我没要不要把他也算进去？ 巴菲特开玩笑说。
一位股东问，亿万富翁裴洛出来竞选总统，这件事没有没对他产生任何影响，
巴菲特说没有任何影响，他最后说，我们会看看他选完后还是不是亿万富翁。
巴菲特的年会乐趣无穷，波克夏股东在搭巴士前往波克夏拥有的商店途中，
可以和其它股东尽情畅谈，谈话的第一句通常是，你当股东多久了？ 或者互通有
无，分享关于巴菲特的小故事或波克夏的最新投资。
有时候，巴菲特也会对股东发出严重的警告，如果一家公司的价值在短时间
之内降低了50％，会使你灰心沮丧，你就不应该拥有该公司的普通股，这是他在
1988年的年会上说的话。
在1994年的年会上，在奥玛哈瑟尔实验室担任业务代表的麦斯威尔提出一
个问题，现在你是全美最富有的人，你的下一个目标是什么？ 巴菲特闻言哈哈大
笑说，很简单，成为全国最老的人，巴菲特稍后表示，他的健康状况相当良好，
然后指一指他那瓶两公升的可口可乐说，这东西具有神奇的力量。
每年都有人问股票是否分割的问题，每年他都回答，不打算分割，1994年，
有一位股东问到，是否打算反分割，如此一来流通股数反而会减少，这倒是个好
主意，巴菲特说。
巴菲特在1995年的年会上宣布，在全美五十州中，有四十九个州有股东前
来参加年会，独缺佛蒙特州，还有许多人远道从澳洲、法国、以色列、加拿大、
瑞典和辛巴威前来，因为有这么多人不远千里而来，因此他决定将会议时间从中
午延长到下午两点四十五分。
他一开始先向董事提议发行优先股，这个提案没有负面影响，若我们想做愚
蠢的事，任何形式都可以，例如，现金，这可以使我们有更多形式的现金进行购
并，巴菲特说，如果购并的金额很大，例如需要五十亿美元，波克夏必须先经过
股东投票，这种情况不太可能发生，即使发生了，选票也掌握在我们手中。
巴菲特在会议中请坐在一起的葛兰姆太太、奇欧和莫菲起立，巴菲特说，到
目前为止，他们总共为波克夏带来了六十五亿的盈余（全场热烈鼓励）。
1996年年会前一天，巴菲特在奥玛哈的美丽欧饭店，首度和花岗石银行董
事长佛尔兰斯见面，之前他们的接触仅止于书信往返，见面后巴菲特说，我刚刚
才看了你们的报告，然后巴菲特就开始引用这家位于北卡罗莱纳州银行的第一份
季报上的数字，他引用的数字完全正确，我吓了一跳，惊讶得不得了，佛尔兰斯
说到，巴菲特隔天在年会上表示，花岗石银行是全美获利最高的银行之一。
佛尔兰斯从1954年起便任职于该银行，当时他三十六岁，他毕业于杜克大
学，曾在美国陆军的金融单位服务，官拜少校。
1997年年会前一晚，反堕胎团体在葛瑞特年排馆外示威，年会当天早上，
他们又到阿肯萨本示威，年会上有人问巴菲特对这件事的看法，示威团体的诉求
是反对巴菲特捐款给计画生育组织，以及他尊重选择的主张，巴菲特表示，反堕
胎团体有示威的权利，而波克夏捐款给慈善机构时，有的股东决定捐款给尊重选
择的机构，有的股东则捐款给反堕胎机构。
1997年年会将近尾声时，有一位女士自称是小股东，巴菲特说，不要小看
你的股份，我们两个人就可以控制波克夏。
巴菲特曾经说过他对年会的看法，我们希望让股东觉得参加年会是件舒服有
趣的事，如果你到球场，葛瑞特牛排馆或波尔仙珠宝店，你会发现股东们都笑得
很开心，如果他们在奔赴艾普利机场时仍然笑容满面，隔年一定会再来。
许多知名的记者都报导关于波克夏年会的新闻，新闻周刊的记者麦考金在他
的报导资本主义的伍斯达克的结语中表示，会议厅里的股东渐渐散去，他们满载
着足够一年的智能，心满意足的离开，灯光黯淡下来了，巴菲特也走出了大楼。
名牌vs普通品牌的商品
波克夏1993年的年会，正好在万宝路星期五之后数周举行，名牌商品的经
理人和他们的广告商，莫不受到相当严重的打击，许多商业界人士纷纷开始思索
一个问题，普通品牌商品抢去许多名牌商品的市场。
坐在两千名来宾面前，没有笔记，没有助理，也不知道与会人士会提出关于
普通品牌商品的问题的巴菲特，发表了他对商业界的大师级见解，令听者莫不为
之一震。
以下就是巴菲特在几分钟内对这个问题所提出的回答，普通品牌的发展会不
会对可口可乐造成很大的影响？ 这是个非常重要的问题，普通品牌商品由来已
久，但最近又引起人们的注意，部份原因是它们的表现越莱越好，部份则是数周
前摩里斯的因应措施，摩里斯在普通品牌商品的威胁下，调降万宝路的售价。
我不认为万宝路是全世界最有价值的品牌之一，举例来说，可口可乐的价值
比万宝路高出许多，这一点有许多事实可资证明，但是万宝路是全世界获利最多
的名牌，摩里斯出奇不意的动作，不仅大幅降低了万宝路的盈余，也改变了几十
年来存在于香烟界的定价机能，价格调降事件之后，摩里斯使万宝路的市值下跌
了一百六十亿美元，RJR公司也因此遭到波及。
这是一个很有趣的个案研究，它显示出与普通品牌商品竞争的危险，摩里斯
的香烟已经卖到每包两美元，一般隐君子每星期可以抽到十包，普通品牌的香烟，
一包大概只要一美元，因此对一个一周抽十包烟的消费者而言，一年就会有五百
美元的差距，这个差距可谓相当大，你最好能为消费者提供优于普通商品的产品，
他们才愿意每年多付五百美元的代价，其它商品也存在类似的情形，无论是早餐
玉米片、尿布、或其它数不清的商品。
就我们的情形来说，我认为吉列虽然要面对普通品牌刮胡刀片的激烈竞争，
而且这类竞争永无休止，但在与普通品牌的竞争中，吉列就远比摩里斯的商品更
居于优势地位，一位男性消费者一年平均购买三十片刮胡刀片，如果他买最好的
感应式刮胡刀片，每片价格七十每分，每年要花二十一美元，如果他不介意刮起
来不舒服，也不在乎脸上会贴OK绷，他可以每年只花十美分，因此一年的差距
就在十一美元之间。
我觉得每个行业中股东权益报酬率高的领导者，都要面临普通品牌的竞争，
名牌表现得越好，面临的竞争就越强，在某些行业中，竞争的情形可能比其它行
业激烈，我个人认为，具备最佳条件的名牌价值连城，有时候，对普通品牌而言，
基础通路是个大问题，以可口可乐在全球的�