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，此时信号效应将变得非常重要。此时，政府可能利用信号效应而没有实施货币政策或财政政策也能获得了某种暂时利益。对市场参与者而言，如果不能确定宏观经济的未来走向，那么政府权威性言论可以为其提供一个汇率变动的信号，这一信号能够改变市场对未来的预期。在投资预期存在的情况下，当前汇率取决于对未来基本经济状况的预期，并按折现因子贴现到现值，因而对未来预期的微小变化，将可能导致即期汇率的大幅度变化，从而间接影响外汇市场。
（二）公开市场操作
即中央银行以交易者身份进入外汇市场，通过吞吐外汇影响外汇供求（见图4－3），从而达到影响汇率变化的效果。
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如图4－3，一国政府若要促使＄汇率下降，中央银行可以交易者身份卖出＄，以影响市场均衡汇率。卖出一定量＄（），使＄供给曲线右移（S－），从而降低均衡汇率（），其中－被需求方买走，－被供给方买走。相反，若要促使＄汇率升值，中央银行可以交易者身份卖进＄，以影响均衡汇率。买进一定量＄（），使＄供给曲线右移（），从而提高均衡汇率（），其中－由原需求方抛出，－由供给方抛出。
通常情况下，一国政府通过公开市场操作对汇率变化进行干预的结果，可能未引起一国货币供应量的变化，也称之为冲销性干预。即政府进入外汇市场上进行交易的同时，通过其它货币政策工具（主要是国债市场的公开业务）来抵消外汇市场对货币供应量的影响，使货币供应量保持不变。相反也可能引起货币供应量的变化，称之为非冲销性干预，即指不存在相应冲销措施的公开市场操作。这两种干预方式是通过改变国内外资产结构、比例和各种资产的数量，从而对在资产市场上确定的汇率产生影响，又可称为外汇干预的资产调整效应。
常见的政府公开市场操作的制度安排之一是外汇平准基金（exchange stabilization fund）制度。该制度以自由外汇市场为前提，市场的价格机制仍然存在。政府仅仅是作为一个交易者进入外汇市场，通过买卖外汇，改变市场供求来达到稳定汇率的目的，汇率原则上仍由市场决定。换句话说，这是一种利用经济手段对汇率变化进行的间接干预。一般说来，采用经济手段干预汇率变化要优于直接管制，但实行外汇平准基金制度也需要具备一定的客观条件，诸如外汇资金较为充裕，有比较健全的外汇市场和金融市场，以及政府具有公开市场操作的经验等。当这些条件不具备时，政府自然就不得不借助外汇管制。此外，在经济或政治不稳定的特定时期，外汇平准基金对于资本外逃和外汇投机的抑制难以奏效。这时，只有依靠外汇管制才能促进国际收支平衡和维持汇率的稳定。
（三）外汇管制
外汇管制（foreign exchange control）是指一国政府为平衡国际收支，维持汇率稳定，以及实现其它政治经济目的，通过调整交易规则和交易条件，直接控制交易数量和汇率水平，对境内和其它管辖范围内的外汇交易实行的限制。包括对外汇的买卖、外汇汇价、国际结算、资本流动以及银行的外汇存款帐户等各方面外汇收支与交易所作的规定。
当一国政府不能够或不愿意用紧缩或膨胀的财政货币政策去调节其国际收支失衡，并且让本国货币自由浮动的条件也不具备时，它就必须采用对其国际经济交易进行直接控制的方法来恢复国际收支平衡。这种控制的最主要方法就是实行外汇管制。外汇管制作为政府干预汇率变化的主要方式之一，除了用以实现国际收支平衡、稳定外汇汇率外，还被政府用于实现某些其它的经济或政治目的。外汇管制包括多种类型和方法：
1、外汇管制的类型
由于外汇收支涉及到国际收支平衡表的所有国际交易项目，因此外汇管制的范围非常广泛。从历史发展过程来看，外汇管制大体上可分为两个阶段。第一阶段的外汇管制是以禁止资本外逃和外汇投机为目的，其范围以资本交易项目为限。当一国政治与经济局势动荡不安时，不但本国资本可能外逃，投资于该国的外国资本，特别是流动性较强的短期资本也可能逃离该国。在资本外逃的心理普遍存在时，金融政策有时不但不能阻止其外逃，反而可能进一步动摇人们对该国货币的信心，从而加剧该国的危机。1931年金融恐慌时，欧洲各债务国（主要是德、奥两国）遭遇的便是这种情况。在此情况下，外汇管制不失为解决危机的必要而有效的手段。第二阶段的外汇管制是以调整国际收支为目的的全面管制，因而管制的范围扩大到包括贸易收支与非贸易收支在内的一切外汇交易项目。在这种制度下，政府垄断了全部外汇交易，一切外汇交易都必须通过外汇管制机关。虽然，外汇管制涉及的范围很广，但并非所有的国家和地区都对国际收支的全部项目进行管制，在具体项目上，外汇管制措施的宽严松紧程度也不尽相同。按照外汇管制的范围和松紧程度的不同，可以把世界上的国家和地区分为以下三种类型：
（１）实行全面外汇管制的国家和地区
这类国家和地区对贸易外汇收支、非贸易外汇收支和资本项目收支都实行严格的外汇管制，其货币一般是不可自由兑换的。目前大多数发展中国家（如印度、巴西等）以及东欧国家均属这一类型。这些国家和地区经济相对比较落后，出口创汇能力不强，外汇资金缺乏，为了有计划地使用好这些稀缺的外汇资源，促进本国经济发展，维持国际收支平衡，不得不实行严格的外汇管制。
（２）实行部分外汇管制的国家和地区
这类国家和地区一般对贸易收支和非贸易收支原则上不加限制，准许外汇自由兑换和汇出汇入，但对资本项目的收支仍加以限制。其货币一般是有限制的自由兑换货币。一些工业发达国家（如日、法、意、澳等国）和新兴工业化国家以及经济、金融状况较好的发展中国家均属这一类型。这些国家和地区经济发达或者说比较发达，贸易和非贸易收支状况良好，外汇储备较为充裕，有条件实行部分外汇管制。
（３）基本上不实行外汇管制的国家和地区
这类国家和地区，允许货币自由兑换，对贸易收支、非贸易收支和资本项目收支均无限制。当然事实上这些国家也并非对所有项目完全不加限制（如对非居民的资本交易也还实施一些限制），只是限制的程度比上两类国家要轻得多。目前这类国家主要有美、英、德、加等工业发达国家和科威特、沙特阿拉伯等资金充裕的石油输出国。
2、外汇管制的方法
外汇管制的方法很多，但其共同特征是政府对外汇交易实行限制。通常是对外汇交易的数量进行限制，或对外汇交易的价格作出不同的规定。
（1）外汇数量管制
外汇数量管制主要是指一国外汇管理当局通过对经常项目收支、资本输出入、非居民的银行存款帐户以及黄金、现钞输出入等进行管制，达到政府对汇率变化进行干预的目的。因而外汇数量管制的方法主要包括四种：
一是对经常项目收支施加限制。经常项目收支通常在一国国际收支中占有较大比重，它反映了一国创汇的能力，是决定该国国际收支状况的关键。因此，实行外汇管制的国家一般都比较重视对经常项目收支的管制。经常项目所包含的外汇收支种类繁多，管理方式也比较复杂，但其管制的基本原则一般是：经常项目外汇收入要全部或部分按官方汇率结售给外汇指定银行；经常项目外汇支出要在外汇管制机构的批准下从外汇指定银行购买外汇。例如，在出口外汇管制中，政府部门为确保集中所有居民的外汇收入，一般采取以下方法：要求出口商必须得到贸易管理部门的批准，获得出口许可证；出口商必须向授权银行申报出口商品的价格、金额、结算货币、收汇方法、目的地和期限等内容，并承诺在一定时期内向银行交出所有的外汇收入。还有政府出面对某些出口商品给予现款补贴或外汇补助；对出口收入给予减免或迟付部分税款；给出口商发放优惠贷款；由政府机构承保部分汇率波动风险等等。在进口外汇管制中，一些贸易管制方法通常是进口配额管理和进口许可证管理。还有进口商在进口商品时向指定银行预存一定数额的进口货款；对购买进口�