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第三节 外汇交易 11
一、即期外汇交易 11
二、远期外汇交易 13
三、外汇套利交易 14
四、外汇调期交易 15
五、外汇期货交易 16
六、外汇期权交易 17
七、外汇互换交易 18
本章小结 19
复习思考题 20
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第二章 外汇与外汇交易
国际间货币收支关系的发展必然会导致用于清算这种货币收支的国际支付手段的产生。同国内交易一样，国际交易起初也是由黄金作为主要支付手段的，但后来外汇取代了黄金成为主要的国际支付手段，进而推动了外汇交易的出现和兴盛。外汇与外汇交易是国际金融研究的主要内容之一。
第一节 外汇与汇率
一国内部债权债务的清偿通常是通过收付该国的法定货币实现的，但由于各国都有自己独立的货币和货币制度，一国货币一般不能在另一国流通。因此，国与国之间的债权债务的清偿，就需要将本国货币兑换成外国货币，或将外国货币兑换成本国货币。
一、外汇的含义
外汇（foreign exchange）是国际汇兑的简称。准确把握外汇的含义，需要从动态和静态两个方面：一是动态含义上的外汇是指国际间为清偿债权债务，将一国货币兑换成另一国货币的过程；二是静态含义上的外汇是指国际间为清偿债权债务进行的汇兑活动所凭借的手段或工具，也可以说是用于国际汇兑活动的支付手段和支付工具。
国际金融学主要研究静态含义的外汇，又有广义与狭义之分。广义的外汇是泛指一国拥有的以外国货币表示的资产或证券，如以外国货币表示的纸币和铸币、存款凭证、定期存款、股票、政府公债、国库券、公司债券和息票等。中国《外汇管理条例》中规定外汇的具体范围包括：①外国货币，包括纸币、铸币；②外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；③外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；④特别提款权（SDR）；⑤其他外汇资产。
狭义的外汇是指以外国货币为载体的一般等价物，或以外国货币表示的、用于清偿国际间债权债务的支付手段，其主体是在国外银行的外币存款，以及包括银行汇票、支票等在内的外币票据。
严格地说，一种货币成为外汇应具备三个条件：第一，普遍接受性，即该货币在国际经济往来中被各国普遍接受和使用；第二，可偿付性，即该货币是由外国政府或货币当局发行并可以保证得到偿付；第三，自由兑换性，即该货币必须能够自由地兑换成其他国家的货币或购买其他信用工具以进行多边支付。国际货币基金组织按照货币的可兑换程度，把各国货币大体分类为：可兑换货币（convertible currency）、有限制的可兑换货币（restricted convertible currency）、不可兑换货币（non…convertible currency）。严格意义上的外汇应是可兑换货币。
二、外汇的种类
依据外汇的来源、兑换条件、交割期限的不同，可对外汇作如下分类：
（1）依据来源不同，外汇可分为贸易外汇和非贸易外汇。贸易外汇是指通过贸易出口而取得的外汇；非贸易外汇则是通过对外提供服务（劳务、运输、保险、旅游等）、投资（利息、股息、利润等）和侨汇等方式取得的外汇。
（2）依据可否自由兑换，外汇可分为自由外汇和记帐外汇。自由外汇是指不须经过货币发行国批准就可随时兑换成其他国家货币的支付手段。记帐外汇是指必须经过货币发行国的同意，才能兑换成其他国家货币的支付手段。记帐外汇一般是在双边贸易支付结算协议的安排下，由贸易双方设立专用帐户，记载彼此间的债权和债务，并在年度终了时，对帐面余额进行轧差。由于记帐双方协定开立的专用帐户用于贸易清算，故记账外汇也可称为协定外汇或清算外汇。
（3）依据交割期限不同，外汇可分为即期外汇和远期外汇。即期外汇是指外汇买卖成交后，在2个营业日内办理交割的外汇，又称为现汇；远期外汇是指外汇买卖双方按照约定，在未来某一日期办理交割的外汇，又称为期汇。
三、汇率及其标价方法
汇率是指一种货币与另一种货币的交换比例。广义上讲，汇率是两国货币的相对价格，即以一种货币表示的另一种货币的价格。
由于两种货币的相对价格可用这两种货币互为表示，即以本国货币表示外国货币的价格，或以外国货币表示本国货币的价格，因此，汇率有两种不同的标价方法。
（一）直接标价法（direct quotation）
直接标价法是以若干单位的本国货币来表示一定单位的外国货币的标价方法。例如：2003年4月15日，人民币外汇市场牌价为：100＝RMB826。50，即为直接标价法。在直接标价法下，当一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大时，说明外国货币币值上升，本国货币币值下降，称为外币升值，或本币贬值。反之，当一定单位的外国货币折算成本国货币的数额减少时，称为外币贬值，或本币升值。目前，世界上除了美国和英国外，各国一般采用直接标价法。
（二）间接标价法（indirect quotation）
间接标价法是以若干单位的外国货币来表示一定单位本国货币的标价方法。例如：2003年4月15日，纽约外汇市场美元对港元的汇价为：1＝KH7。7964，即为间接标价法。在间接标价法下，当一定单位的本国货币折算的外国货币的数额增大时，说明本国货币币值上升，外国货币币值下降，称为本币升值，或外币贬值。反之，则称为本币贬值，或外币升值。目前，世界上只有美国和英国采用间接标价法。
四、汇率的分类
一般来说，汇率可简单地分成两大类：一是由政府制定的官方汇率，它通常是由政府根据国内外经济形势及本国经济政策的需要确定的，一般不轻易改变。银行在从事外汇交易的时候，只能采用官方汇率，或仅能以官方汇率为中心作小幅的变动，此种汇率通常在有外汇管制的国家普遍存在。二是由外汇市场供求因素决定的市场汇率，也称汇价。从外汇交易的角度看，汇率还有以下六种分类：
（一）基础汇率和套算汇率
基础汇率（basic exchange rate）是指一国所制定的本国货币与基准货币之间的汇率。一国在对外提供自己的外汇报价时，应首先挑选出具有代表性的某一外国货币（关键货币或代表货币），然后计算本国货币与该外国货币的汇率，由此形成的汇率即为基础汇率（又可称为中心汇率或关键汇率），该汇率是本币与其它各种货币之间汇率套算的基础。关键货币往往是在国际贸易、国际结算和国际储备中主要使用的货币，并且与本国的国际收支活动密切相关。二战以后，美元成为重要的国际支付手段，故许多国家把本国货币对美元的汇率作为基准汇率。
套算汇率（cross exchange rate）是指在基础汇率的基础上套算出的本币与非关键货币之间的汇率。如果本币与美元之间的汇率是基础汇率，那么本币与非美元货币之间的汇率即为套算汇率。在国际金融市场上，一国货币与其它外国货币的汇率可根据基准汇率推算出来。由于主要外币之间的交易十分频繁，这些外币与关键货币之间的汇率均可随时直接获得，因此根据主要货币与关键货币的汇率即基准汇率可推导出本国货币与其它非关键货币的汇率，即所谓的套算汇率。例如：2003年4月15日，美元对人民币的汇率为100＝RMB826。50，美元对港元的汇率为1＝KH7。7964，则在这两个基础汇率的基础上可以套算出港元对人民币的汇率为KH100＝RMB106。01（RMB826。50＝KH779。64，KH100＝RMB826。50/779。64×100＝RMB106。01）。
（二）买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率
买入汇率（the bid exchange rate）和卖出汇率（the offer exchange rate）是银行买卖外汇的汇率报价。买入汇率（也称买入价）是银行从同业或客户手中买入外汇所支付的汇率，而卖出汇率（也称卖出价）是银行向同业或客户出售外汇时所索取的汇率。通常外汇银行低价买入外汇，高价卖出外汇，买入汇率和卖出汇率之间的差额就是外汇银行的收益，一般约为0。1％（也就是中间价上下各0。05％），具体情况受外汇市场行情、供求关系以及外汇银行的经营策略影响。
外汇银行所报出的两个汇价中，前一个数值较小，后一个数值较大。在直接标价法下，数值较小的为外