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2、我们看一下，“最好”的策略其实也就比所有市场组合多4。2个百分点，但累积收益差了5倍多，比无风险收益高了11。4％，但最后累积投资收益差了77倍左右。在目前，如果能够有人做的组合能在同等的风险水平下超越SP5002－3个百分点，就已经很了不起了，因为其复利增长的魅力，是很大的。
3、这样看来，一个人要想做百万富翁，甚至千万富翁，不是很难的事情啊。
不过，这需要45年的长线投资，长线投资的的魅力，来自于神奇的复利。
至于我们怎么怎么看待这些财富，则是每个人自己的事，毕竟每个人有自己对生命周期和财富周期的理解。但是，对于目前美国股市里真正的主力，保险资金来说，这些复利增长，则是实实在在的事，也是他们的退休金计划、寿险计划的真正出发点。
4、获得长期增值，复利魅力的前提是坚持，即使人坚持被动的指数型投资，也需要很大的耐心。或者，用的就是一种放在银行吃利息的心态。至于用主动型策略，那么更需要坚持了，“长期坚持，会出现奇迹”。
5、假设有人很在意这些长线投资的魅力，想几十年后为自己，或者为后代做富翁，用投资组合原理进行长线投资，哪怕就是做指数投资，也是个很不错的主意。那么，现在就只剩下一下问题：
中国股市会是长期增长的吗？
我们几乎看到每一家基金的投资理念都基于此，那么，这个基础牢固吗？
俺不知道，这不关俺的事，哈。
【 · 发布：乙木 2002…08…30 16：02 】
俺是一个彻底的投机者，但俺觉得，了解什么叫真正的投资，也是必不可少的。不能因为自己爱吃白菜，就整天说萝卜怎么怎么不好吧。哈。
【 · 发布：kitaroym 2002…08…30 19：48 】
木头：
这是旁敲侧击系列其中的东西吗？
准备周日离京，再回到自己海阔天空的地方去了。关于残忍，我这次有了更深的体会，时间上的坚持，是最大的一种致命武器，至少对我来说是致命的。这种坚持会让你为之动容。不止为何想起了康熙帝国结尾中康熙对容妃的评价：一根刺，一直想拔出来，没想到此反而扎得越来越深，最后老了，就不想拔了，让刺留在心里生长吧。——可能就是这样，呵呵！
关于投资和投机，傻郎兄的看法我并不同意，投机涵盖的范围要比投资（那种书本上的投资）更甚——我的体会。这根本牵扯到了两种不同的人生态度。投机让我更多的感受到了道家的那种思想，而投资更多的让我感受到了儒家的东西。这两种类型的投资人至少在人生的观点上让我感受到了这些。至于说投机和投资如何，就如同中国几千年来学道治学的道和儒数不胜数，大家都看的是同样的东西和内容，但是能成气候的并不多。——并不是你看了什么葵花宝典就会如何。最终在个人的修行了。不管是成佛还是成魔，均由君心啊！哪怕是神奇的咒语，也要看谁来念，用在什么场合。呵呵！
投资和投机实在是讨论的太多太滥了，实在没有什么更新鲜的了。
关于巴菲特，他本人从来没有亲自动手写过有关他的投资策略和方法的书，从这点来说，周围写巴菲特的人真正对巴这个人了解多少，我不敢说。
但是从他的个人生活倒是可以看出不少东西来，至少在做一个什么样的人上。巴本人每年撰写的分析报告，从中可以亲自感受他在报告中的那种睿智和博学（可以信手引用哲学中的各种妙语）
巴本人住在远离都市的一个人口不过10万的小城，和老伴一起住在一所很普通的公寓房子里，闲暇最爱玩的游戏是玩具火车。这一切能反映出什么，呵呵！对我们这些在都市浮躁不安的人来说，对我们这些成天谈论这种策略，那种无敌术的来说，我们应该借鉴什么？什么样的做人态度决定什么样的策略和交易方法，也决定了你会如何成功和失败。
至少看到巴的生活和做人，我很惭愧！
不知道巴菲特是因为这种作人和处事方式从某种意义上决定了他的成功，还是因为他成功了才有了这种生活和处事方式？谁能说说！呵呵
【 · 发布：乙木 2002…08…30 23：09 】
老K好，不是旁敲侧击的。你多想一分钟就会明白是干什么用的。
俺也不知道对于“坚持”，俺的感受到底应该怎么描述，当时想到了残忍。不知是什么心态。但可能最终，也属于“坚强”一类的吧。
芭菲特别的俺也不知道，知道他有个情人，好象叫安娜啥的，而且跟妻子有个约定。哈哈哈。
周末愉快！
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【 · 发布：无情庄稼汉 2002…08…31 00：11 】
乙木兄，
那位做研究的老兄说的不错，基金不能战胜市场，不是投资策略问题，其实是个体制问题，或者不如说是人的本性问题。四十年如一日，说来容易，做起来太难了，大半生啊！如果去掉幼年和求学阶段，差不多就是一生了。要是俺的寿命有1000岁，俺一定效仿老巴。要是真有1000岁的寿命，还做什么股票？
赚钱就是个太无聊的事情了：）
回忆一下两三年前吧，春风得意的大小炒家们恨不得把老巴灭得如粪土：一年30％算个鸟？不翻倍能有资格说话？到头来也都感受到了复利的魅力，不过是反向的。
关于流动性，俺有一个感觉，国内市场也将逐渐以此为分野产生结构性的变化。现在已经露出了点苗头。公募基金现在已经有1000个亿，再过两年就是2000亿，占到了流通市值的10％还多；券商和私募基金再去做庄是进去容易出来难，要是再碰上个2001下半年，不是死得更惨？上市公司做配合也有个极限问题，就算监管不收紧，上市公司资源也有耗尽的一天，一不小心弄个退市，就全部鸡飞蛋打。
天好地好，不如能变成现金好，有的赚就赚，没的赚就跑，一天成交10万股的死东西就是仙女也没人愿意碰了。哪一家仙女在国内这个大环境下能保证三五年后不变成巫婆？
俺相信流动性为王的一天会很快到来。也许现在就已经是了。
乙木兄，等会给你发媚儿。
【 · 发布：乙木 2002…08…31 00：20 】
是啊。老芭的年25％，其实是很吓人的。超越指数3个点，在美国，你就可以不用吆喝，也不用什么关系，自然会有资金来找你啦。老芭的长期坚持，创造了奇迹。
俺是觉得这个奥肖内西的研究，是很有些意思的。
流动性问题，美国的小盘基金，居然中位数的市值是8亿多美元。就算是8个亿人民币，在中国，也不算小盘了啊。
下一步如果基金占市值的比例慢慢大起来，真不知道会怎么样。现在市场的流动性似乎已经明显下降了。如果不推出新的投资工具，俺也不知道会出什么事。
【 · 发布：乙木 2002…09…01 20：46 】
不兄好啊，好久不见了。是有这个可能。不过，这种数据就更难找到长期的了。
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【 · 发布：乙木 2002…09…01 20：47 】
三、价值型单一指标策略
比较一下通常用得最多的几个关于价值型股票的指标。看看它们的长期收益率及收益率变异情况（标准差或者风险）。也很有意思
1、市盈率
市盈率是大家最熟悉的指标了。主要结论是这样：
A、从整个市场组合来看（1996年市值大于1。5亿美元的所有股票），在45年的表现（每年根据市盈率标准买入并持有一年，次年新指标出来再调整）。低市盈率并无明显优势。最低市盈率率的一组，超过大盘指数，但低于全市场指数。夏普指数为40，也低于全市场指数的49。
B、整个市场组合中的高市�